行业信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年5月15日 [2] 核心观点 - 关税缓和期于5月14日12时01分生效，利好持续释放；美国农业部5月全球棉花供需报告略偏空，外盘宽幅震荡区间内承压运行；国内新棉整体种植良好，播种面积预期稳中有增，下游处于淡季积弱状态，成品库存逐步累积但压力不高；农业农村部预测2025/26年度国内棉花产量增消费弱；宏观压力减弱，郑棉回补缺口，整体基本面偏弱格局未改，建议区间操作并关注上方压力位表现 [8] 行情回顾与操作建议 - 关税进入缓和期，郑棉回补缺口，328级棉花价格指数为14484元/吨，较上一交易日涨100元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内主流销售基差报价在CF09 + 1000及以上，南疆喀什机采31级双29较多基差在CF09 + 800及以上 [7] - 纯棉纱市场本周成交一般，淡季需求下滑，纺企报价多数上涨但下游采购减少，库存累积，市场信心不足；全棉坯布市场清淡，接单量和出货速度下降，预计织厂库存将持续增加 [7] 行业要闻 - 农业农村部本月对2024/25年度棉花供需形势估计值与上月一致；预测2025/26年度中国棉花播种面积为2878千公顷（4317.0万亩），较上年度增1.4%；单产为每公顷2172公斤（每亩144.8公斤），与上年度持平；产量625万吨，较上年度增1.4% [9] - 受美国滥施关税影响，棉花消费存在偏弱预期，预计新年度棉花消费740万吨，较上年度小幅调减20万吨，进口量下调10万吨至140万吨 [9] 数据概览 - 报告包含棉花期货价格、基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][20]