报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、碳酸锂等有色金属品种进行分析，认为黄金短期调整、长期有战略配置价值，白银宽幅调整，铜震荡上行，锌反弹后供增需弱，铅短期反弹，锡反弹承压，铝偏强，镍反弹回落，工业硅低位反弹，碳酸锂短期反弹、中长期筑底[1]。 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美经济被上调，俄乌谈判开始，避险情绪退却，黄金继续调整，白银价格也有不同程度下跌[2] - 基本逻辑：多机构下调美国经济衰退预测，俄乌会面即将开始，短期上涨力量被削弱，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松趋势支撑黄金吸引增量资金[3] - 策略推荐：短期黄金盘面或继续调整，关注740附近表现，长线投资者等待企稳入场；白银短期或继续区间震荡[8020,8250][4] 铜 - 行情回顾：沪铜摸高7万9关口，承压回落[5] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，铜精矿加工费续创新低，4月国内电解铜预计产量环比减少，1 - 4月累计产量同比增加；库存方面，特朗普铜进口关税政策不确定性抽干美国以外铜库存，需警惕5月中下旬铜高位回落风险[5] - 策略推荐：前期多单可逐渐逢高止盈，警惕高位回落风险，中长期看涨；短期沪铜关注区间【78000，79500】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨[6] 锌 - 行情回顾：锌隔夜冲高回落，上方关口压力较大[8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，锌精矿国产加工费环比增长，4月国内锌锭产量增加；下游需求旺季进入尾声，中下游企业开工回落[8] - 策略推荐：短期锌大幅反弹，但终端需求疲软、供应持续放量，背靠上方整数关口轻仓逢高试空，长期把握逢高空机会；沪锌关注区间【22500，23000】，伦锌关注区间【2750，2800】美元/吨[9] 铝 - 行情回顾：铝价短期偏强，氧化铝低位反弹走势[10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易环境缓和，终端消费利好，国内电解铝锭和铝棒库存下降，下游加工企业开工率上升，但终端淡季临近需求分化；氧化铝海外铝土矿供应高位，国内企业检修减产集中，库存偏高，成本支撑减弱，供应过剩格局延续[11] - 策略推荐：沪铝逢低短多，关注库存变动，主力运行区间【19900 - 20600】；氧化铝低位企稳运行[11] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹走势[12] - 产业逻辑：镍海外宏观环境缓和利好下游需求，菲律宾禁矿政策和印尼镍矿特许权使用费上调支撑镍价，国内库存仍处偏高水平；不锈钢终端消费受贸易利好带动，但现货市场库存去化压力大，产业供需延续过剩状态[13] - 策略推荐：镍、不锈钢暂时观望，关注下游消费情况，镍主力运行区间【121000 - 129000】[13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507高开高走，全天大幅减仓超1.7万手[14] - 产业逻辑：需求难超预期，锂价试探资源端成本支撑有效性，海外矿山生产成本环比下滑，供应端未现大厂持续性、规模性减停产，二季度需求预期一般，上游冶炼厂累库压力大；宏观层面提振市场风险偏好，短期锂价低位反弹，中长期仍在筑底阶段[15] - 策略推荐：低位反弹【64500 - 66700】[15]