报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|偏弱| |LPG|偏弱| |L|反弹| |PP|反弹| |PVC|反弹| |PX|偏多| |PTA/PTR|偏多| |乙二醇|偏多| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |甲醇|偏空/做扩ur - ma价差| |尿素|偏多| |沥青|回调|[1] 报告的核心观点 - 美伊谈判取得进展、OPEC+扩产、宏观面改善等因素影响下，原油价格偏弱；LPG受油价回调和下游开工下降影响震荡偏弱；L、PP、PVC因终端制品抢出口预期等因素出现反弹，但基本面格局偏弱限制反弹空间；PX、PTA/PTR、乙二醇因装置检修、需求端向好等因素走势偏多；玻璃、纯碱多空博弈呈震荡态势；甲醇供需宽松，反弹偏空；尿素基本面偏宽松，但出口政策利多；沥青受油价回落影响回调压力上升[1] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降1.55%，Brent下降0.81%，SC上升1.04%；WTI主力62.68美元/桶，Brent主力66.09美元/桶，SC主力478.3元/桶等[3] - 基本逻辑：美伊谈判地缘政治缓和使油价承压，伊拉克5 - 6月出口减少，CPC 5月出口低于4月；EIA预计2025年全球石油需求略升，印度4月燃料需求下降；美国商业和战略原油库存增加，汽油和馏分油库存减少[4] - 策略推荐：中长期油价波动区间55 - 65美元，短周期建议持有牛市价差期权，SC关注【475 - 490】[5] LPG - 行情回顾：5月14日，PG主力合约收于4368元/吨，环比上升1.16%，山东、华东、华南现货环比分别下降30元/吨、0元/吨、20元/吨[6] - 基本逻辑：油价回调，LPG基本面偏空，对美关税下降使进口成本下降，下游PDH开工率下降，港口库存上升；仓单量环比下降，部分装置有动态变化；供应下降，需求端部分开工率有变化，库存上升[7] - 策略推荐：中长期走势偏空，日线显示走势震荡偏弱，空单继续持有，PG关注【4290 - 4350】[8] L - 行情回顾：L01、L05、L09收盘价环比有涨幅，主力持仓量下降，仓单量不变；现货市场部分价格有下降，进口毛利和部分排产比例有变化[10] - 基本逻辑：成交抬升带动库存去化，但贸易商成本高和终端抵触高价使出货谨慎，预计价格高位震荡；终端制品抢出口预期和油价回落使盘面反弹，但基本面偏弱限制反弹空间[11] - 策略推荐：反弹偏空，L关注【7300 - 7400】[11] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09收盘价环比有涨幅，主力持仓量和仓单量下降；现货市场部分价格有上升，部分毛利和排产比例有变化[13] - 基本逻辑：关税政策缓和使聚丙烯供应预期重估，供需矛盾难缓解，市场供强需弱；终端制品抢出口预期和油价回落使盘面反弹，但基本面偏弱，基差走弱[14] - 策略推荐：反弹偏空，PP关注【7100 - 7230】[14] PVC - 行情回顾：V01、V05、V09收盘价环比有小涨幅，主力持企量和PVC仓单增加；现货市场部分价格有上升，部分成本和利润有变化[16] - 基本逻辑：1月新增装置投产，供给端高位承压，需求端下游开工率季节性下降，出口累计同比上升；中美贸易冲突缓和使地板出口预期好转，低估值支撑盘面反弹，但高开工和弱内需限制反弹高度[17] - 策略推荐：短线参与，V关注【4950 - 5100】[17] PX - 行情回顾：5月9日，PX华东地区现货6500元/吨持平，PX09合约收盘6472元/吨，华东地区基差28元/吨下降[18] - 基本逻辑：PX装置按计划检修，供应端压力缓解；加工差方面部分有变化，产量和开工率上升，进口量增加；需求端PTA装置检修量偏多；3月库存偏高但较去年同期偏低，仓单数量低于同期[19] - 策略推荐：PX关注【6820，7020】[19] PTA - 行情回顾：5月9日，PTA华东4720元/吨上升，TA09收盘4582元/吨上升，TA9 - 1月差72元/吨上升，华东地区基差138元/吨上升[21] - 基本逻辑：PTA装置检修多，供应端压力缓解；盘面加工费下降，装置检修产能损失量和产量有变化；需求端下游聚酯负荷高，终端织造开工回升；库存下降，仓单数量环比下降；成本端原油价格反弹有支撑[22] - 策略推荐：TA关注【4820，4950】[23] 乙二醇 - 行情回顾：5月9日，华东地区乙二醇现货价4300元/吨上升，EG09收盘4218元/吨下降，EG6 - 9月差35元/吨上升，华东基差82元/吨上升[25] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应端压力缓解；检修损失量和产量有变化，到港量和进口量情况；需求端下游聚酯负荷高，终端织造开工回升；库存略有下降；成本端支撑偏弱[26] - 策略推荐：EG关注【4450，4600】[27] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面止跌收涨，基差缩窄，仓单增加；FG01、FG05、FG09合约价格上升，全国及部分地区市场价有下降[28] - 基本逻辑：宏观层面关税政策缓和，社融增速抬升；市场主要矛盾是供应收缩与需求下滑，下游需求增量不足，库存向上游和中游集中，价格逼近煤制成本线，企稳回升需观察需求传导效果和供应端冷修情况[29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面止跌收涨，基差缩窄，仓单减少，预报不变；SA01、SA05、SA09合约价格上升，部分地区重碱价格有上升[30] - 基本逻辑：供应端部分装置检修，但开工率仍高位，难以扭转供应过剩局面；下游需求疲软，光伏抢装潮结束，浮法玻璃产量低位缩减；库存高位，成本重心下移压制盘面；可能受装置检修和宏观商品情绪影响反弹[31] - 策略推荐：SA关注【1320，1350】[31] 甲醇 - 行情回顾：5月9日，华东地区甲醇现货2400元/吨上升，主力09合约收盘2227元/吨上升，华东基差170元/吨下降，港口基差173元/吨上升，中国 - 东南亚甲醇转口利润77美元/吨上升[32] - 基本逻辑：前期检修装置复产，海外进口预期兑现，供应端压力增加；国内综合利润高，开工负荷上升，海外部分装置降负；需求端偏弱，华东MTO装置开工负荷止跌，传统下游加权利润和开工率下降；社会库存累库；成本支撑偏弱[32] - 策略推荐：MA关注【2310，2380】[33] 尿素 - 行情回顾：5月9日，山东地区小颗粒尿素现货1920元/吨上升，主力合约收盘1893元/吨上升，UR9 - 1价差103元/吨上升，山东基差27元/吨上升[34] - 基本逻辑：检修装置陆续恢复，供应端压力增加；周度加权成本和加权利润有变化，开工率和产量维持高位；需求端农业用肥处于空档期，工业需求复合肥开工负荷回落，三聚氰胺开工率回升；出口政策松动；库存略有去库；成本端支撑弱稳[35] - 策略推荐：UR关注【1850，1910】[36] 沥青 - 行情回顾：5月14日，BU主力合约收于3521元/吨，环比上升1.03%，山东、华东、华南市场价环比分别上升10元/吨、0元/吨、15元/吨[38] - 基本逻辑：成本端原油上行动力减弱，沥青供需双改善，回调压力上升；新疆天之泽石化装置停产；沥青企业综合利润下降；供应上升，需求端下游开工率部分上升，库存下降[39] - 策略推荐：沥青估值偏高，中长期价格有下探空间，日线显示上行压力大，短期或回调，暂时观望等待高空机会，BU关注【3495 - 3520】[39]