报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花短中期震荡偏强，远期丰产限制涨幅；PTA震荡偏强；乙二醇区间震荡；短纤低位反弹，价格近强远弱；白糖高位震荡；苹果震荡偏强 [1][2][4][5][6][7] 各品种情况总结 棉花 - 宏观上国内金融政策落地、中美经贸会谈有成果，基本面国内商业库存去库加速、消费量高或使后期供需偏紧，短中期棉价震荡偏强；巴西2024年棉总产370万吨，2025年预计395万吨，对棉价有压力；国内新疆新棉播种结束，丰产概率增大，一二季度抢出口消费前置使远期合约有压力；美棉进入播种期，后续7、8月天气及6月美国国债到期和中美贸易谈判影响大；25、26年度预期全球高产，限制棉花上涨幅度 [1] - 5月14日中国棉花价格指数14484元/吨，较上日上调100元/吨；棉纱指数20520元/吨，较上日上调40元/吨；2025年5月14日棉花仓单总量11963(-58)张，注册仓单11486(+121)张，有效预报477(-179)张 [9] - 2024/25年度印度棉花产量预期500.2万吨，同比减9.5%；进口预期42.5万吨，同比增64.5%；消费预期571.2万吨，同比减5.2%，出口预期30.6万吨，同比减36.5%；期末库存51.6万吨，同比减35.6% [9] PTA - 现货价格+130至4940，社会库存消化，现货基差走强，买盘情绪尚可，远期交易增量；原油价格上涨；PTA产能利用率较上一工作日+1.80%至75.25%，下游聚酯产能利用率为89.86%，较上周五-1.09%，综合供需去库延续；受宏观和产业利好推动，价格持续走强，关注5000压力位 [2] - 截至4月底，PTA现货月均价4439元/吨，环比减401元/吨；4月均价差88.89元/吨，环比增73.31元/吨，同比增74.31元/吨；月度加工费344.47元/吨，环比+43.69元/吨，同比+26.08元/吨 [14] - 上周国内PTA周均产能利用率至74.48%，环比-2.53%，同比+1.25%，本周部分装置检修，总体产能利用率大幅下降 [14] 乙二醇 - 国际原油价格低位反弹，成本支撑转好，港口库存维持低位；关税政策影响进口，预计后续到港数量减少，短期聚酯开工尚可，价格在4100 - 4250区间震荡 [4] - 中国乙二醇总产能利用率61.93%，环比-0.01%，一体化装置产能利用率67.01%，环比-2.06%，煤制乙二醇产能利用率53.17%，环比+3.53% [14] - 中国乙二醇装置周度产量54.97万吨，环比下跌0.12%，装置检修与重启并存，整体供应增量略高于缩量，防冻液消费淡季，其他行业需求小幅下滑 [14] 短纤 - 原料端上涨与供应减少推动价格反弹，但原油支撑减弱，下游订单未回暖，企业采购刚需为主，5 - 6月终端淡季和上游装置春检结束使上下游压力增加，价格近强远弱 [5] - 截至8日，国内短纤周产量16.44万吨，环比增加0.05万吨，增幅0.31%；产能利用率平均值86.94%，环比提升0.26%，部分前期检修装置重启 [14] - 截至8日，中国涤纶短纤聚合成本平均5315.65元/吨，环比涨0.84%；行业现金流平均-193.98元/吨，环比跌31.58%，成本反弹动力弱且需求趋弱，利润缩水明显 [14] 白糖 - 国际上宏观情绪改善、巴西新榨季入榨量和产量低于预期支撑期价，但后期巴西新糖供应增加使贸易流或供需趋于宽松，限制糖价上行；国内受ICE期价和中美经贸会谈成果提振，基本面产销快、夏季消费旺季有备货需求，多部委管控糖浆和预混粉进口，但广西降雨缓解减产预期、配额外进口利润窗口打开使远期进口压力仍存，糖价高位震荡，关注后续消费及ICE糖价走势 [6] - 澳大利亚分析机构预计2025/26榨季全球食糖供应过剩115万吨，产量增至1.991亿吨，消费量增至1.970亿吨；巴西中南部地区食糖产量将从4020万吨增至4170万吨，制糖比从48.1%增至51.1% [14] - 4月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量1772.5万吨，同比降49.35%；甘蔗ATR为110.64kg/吨，同比减4.58kg/吨；制糖比45.82%，同比增2.4%；产乙醇9.85亿升，同比降35.37%；产糖量85.6万吨，同比降53.79% [14][15] 苹果 - 节后市场客商按需找货，西部产区交易稳定，山东产区高性价比货源走货顺畅，库内货源价格稳定，销区走货尚可，转库无积压；新季苹果坐果期，西部坐果欠佳，山东尚可，天气对产量预期影响大，减产预期加强，短期期现货价格偏乐观 [6][7] - 截至2025年5月7日，全国主产区苹果冷库库存量228.86万吨，环比上周减少37.92万吨，环比节前两周减少81.13万吨，库存处于近五年低值 [16] - 山东产区库存纸袋晚富士80片红一二级价格3.80 - 4.00元/斤，80以上片红统货3.00 - 3.50元/斤等；陕西产区库存70以上库存客商半商品价格4.70 - 4.80元/斤 [16] 宏观重点信息 - 美东时间5月14日凌晨0时01分，美国撤销对中国商品91%的关税，调整实施34%对等关税，24%关税暂停加征90天，保留10%关税，还将中国小额包裹国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销6月1日起从量税调增措施 [10] - 自5月14日起，中国暂停28家美国实体列入出口管制管控名单90天，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施90天；商务部表示加强战略矿产出口管控，查处违规行为 [10] 孟加拉服装出口情况 - 2025年4月份孟加拉服装出口额23.94亿美元，同比增0.44%，环比降30.61%；机织服装出口额10.83亿美元，同比降4.65%，环比降34%；针织服装出口额13.1亿美元，同比增5.08%，环比降27.45% [9] - 2024年7月始算的本财政年度服装出口总额326.4亿美元，同比增长10%；机织服装出口额15.18亿美元，同比增9.17%；针织服装出口额174.57亿美元，同比增10.74% [9] - 2025年1 - 4月服装出口总额127.52亿美元，同比增长5.26%；机织服装出口额61.33亿美元，同比增长3.24%；针织服装出口额66.2亿美元，同比增长7.21% [9]