报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供给端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3494 - 3548区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增幅1.3%；本周产能利用率29.2426%，环比增加0.419个百分点；样本企业出货22.83万吨，环比减少21.57%；产量48.8万吨，环比增加1.46%；装置检修量预估72.7万吨，环比减少4.21%；下周或将减少供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率28.8%，环比增加0.02个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率8.6262%，环比增加0.48个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率27%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率34%，环比减少2.25个百分点，低于历史平均水平；总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -447.43元/吨，环比增加23.20%；周度山东地炼延迟焦化利润701.2071元/吨，环比减少5.06%；沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：05月14日，山东现货价3600元/吨，07合约基差为101元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存：社会库存139.5万吨，环比减少1.13%；厂内库存83.9万吨，环比增加1.70%；港口稀释沥青库存11万吨，环比减少21.42%；社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [11] - 盘面：MA20向上，07合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约相关数据，包括价格、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：呈现山东基差和华东基差多年走势情况 [20][21] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [23][28][30][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青多年均价走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [39][42] - 供给端：涵盖出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面多年数据走势 [45][47][50] - 库存：涉及交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [66][70][73] - 进出口情况：展示沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端：包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势等）、沥青开工率（重交沥青开工率、按用途分沥青开工率等）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率等） [82][85][88] - 供需平衡表：列出2024年5月 - 2025年5月沥青月度产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [108][109]