报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 信创、AI、出海有望成为 2025 年金融 IT 公司增长的主要驱动力；C 端炒股软件公司有望随资本市场交投持续活跃保持较高景气度；伴随券商、银行经营回暖，叠加信创改造深化、积极拥抱 AI，对 IT 投入有望恢复增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 年资本市场 IT 收入略有承压，有望随券商经营回暖而改善 - 2024 年证券公司经营略有回暖，150 家证券公司共计实现营收 4512 亿元，同比增长 11.2%；净利润 1673 亿元，同比增长 21.3%；A股 日均成交额为 10634 亿元，同比增长 21.2%；资产管理公司经营略有承压，199 家资产管理公司管理费用为 1251 亿元，同比下降 7.4%；36 家基金公司总营收 869 亿元，较上年基本持平，净利润 244 亿元，同比增长 6.0% [9][11] - A 股上市 26 家券商 2024 年信息技术投入金额同比增长 1.1%，信息技术人员数量同比增长 0.8%，占当年总人数比重达 8.4%，较上年提升 0.3pct；2024 年 26 家样本券商信息技术投入金额均超当年净利润 10%，13 家超当年收入 7% [16] - 2024 年 10 家资本市场 IT 公司总营收 235.8 亿元，同比下降 3.3%；毛利润 149.8 亿元，同比下降 0.4%；整体毛利率 63.5%，较 2023 年提升 1.9pct；净利润之和 30.4 亿元，同比下降 28.7%；扣非归母净利润之和 29.4 亿元，同比下降 24.2%；总人数 4.0 万人，同比下降 12.6%；人均创收 54.6 万元，同比增长 0.7%；人均扣非创利 6.8 万元，同比下降 21.1%；销售商品、提供劳务收到的现金之和 254.4 亿元，同比增长 4.4% [22][23] 大型银行 IT 投资略有下降，银行 IT 收入有所承压 - 2024 年国有六大行共计在金融科技领域投入 1240 亿元，同比略降 0.15%，金融科技投入占营收比重为 3.52%，较上年增长 0.05pct；除农业银行外，其余 5 家银行科技人员数量合计 8.35 万人，同比增长 2.21%，占员工总数比重达 5.98% [24] - 2021 - 2024 年间，国有六大行与股份制银行 IT 投入均呈现增长放缓趋势 [25] - 2024 年 19 家银行 IT 公司总营收 674.59 亿元，同比下降 4.55%；毛利润之和 169.3 亿元，同比下降 6.50%；毛利率 25.10%；扣非归母净利润之和 19.3 亿元，同比下降 44.88%；扣非归母净利润率 2.86%，较上年同期下降 2.11pct；总人数 16.8 万人，同比增长 3.7%；人均创收 40.8 万元，同比下降 7.35% [26][27] 2025 年金融科技公司继续积极探索信创及 AI 等增长点 - 2025 年第一季度，8 家资本市场 IT 公司总营收 34.6 亿元，同比下滑 8.87%；毛利润之和 23.0 亿元，同比增长 10.84%；扣非归母净利润之和 0.4 亿元，较上年同期扭亏为盈；经营活动产生的现金流净额为 - 8.2 亿元，较上年同期现金缺口有所缩窄 [32] - 2025 年第一季度，19 家银行 IT 公司总营收 142.2 亿元，同比增长 5.30%；毛利润 34.5 亿元，同比下滑 4.85%；扣非归母净利润合计 5.5 亿元，同比下降 15.20%；经营活动产生的现金流量净额为 - 78.2 亿元，较上年同期现金缺口扩大 [34] - 信创方面，券商基金端核心交易系统信创版本在产品打磨和标杆推广中，银行核心业务系统在大行及股份制银行推进较快、预计将在中小行扩大改造范围；恒生电子、顶点软件等均已实现产品信创适配，且完成标杆项目树立 [3][36] - AI 方面，2025 年被认为是 AI 的“商业化元年”，金融 IT 公司的 AI 布局可分为直接提供一体机、为既有产品线提供更多 AI 功能、开发代码助手提升自身人效三类 [3][38] - 出海方面，支付类公司境外布局较早，新大陆、新国都、广电运通境外营收占比均超 15%；银行 IT 公司出海主要以东南亚为主，长亮科技、宇信科技及神州信息出海布局较早；资本市场 IT 公司中，金融信息服务公司相对出海较早，如大智慧 2024 年境外营收占比已达 29.4%，同花顺积极拓展北美、欧洲、中东、东南亚市场 [3][43] 投资建议 - 建议关注 C 端炒股软件公司指南针、同花顺、九方智投控股、财富趋势 [45] - 建议关注恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、京北方、神州信息 [45]