报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易紧张形势短期降温及俄乌谈判前景削弱贵金属避险需求，美国 4 月 CPI 低于预期及美元指数回调为贵金属提供支撑，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维参与交易 [4] - 特朗普新政推动全球政经格局变化，黄金避险需求提振，虽部分多头获利平仓和政府言论使金价回调，但中级上涨趋势仍好，推动金价上涨的长中期因素将继续存在，建议以多头思路交易，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 中美贸易紧张形势缓和削弱贵金属避险需求，但美国 4 月 CPI 低于预期及美元指数回调提供支撑，伦敦黄金在 3200 美元/盎司上方偏弱运行，白银工业属性受提振，伦敦金银比值回落至 98.5 附近 [4] - 特朗普 2.0 新政提振黄金避险需求，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维交易，本周关注美国 4 月物价和零售数据 [4] 中线行情 - 4 月初特朗普对等关税措施引发全球市场剧震，打压金融资产，但因损害美元信用引发资金抛离美国资产，三重避险需求推动 4 月 22 日伦敦金价突破 3500 美元/盎司，虽部分多头获利平仓和政府言论使金价回调，但中级上涨趋势仍保持良好 [5] - 特朗普改革决心不变，谈判风格带来不确定性，市场将面对贸易货币体系重组冲击，经济衰退风险需政策化解，推动金价上涨的长中期因素将继续存在，建议以多头思路交易，不建议满仓追多或随意猜顶，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 国内贵金属行情 |合约|前收盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅%|持仓量|增仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海金指|768.55|769.04|761.69|762.62|-0.77%|453,027|0| |上海银指|8,257|8,257|8,174|8,210|-0.56%|875,273|-13683| |黄金 T + D|763.40|764.75|757.00|758.60|-0.63%|216,998|-7820| |白银 T + D|8,214|8,205|8,121|8,172|-0.51%|3,391,270|-1490|[5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普展开波斯湾之行，宣布解除对叙利亚长期制裁，沙特承诺向美国投资 6000 亿美元，特朗普应沙特王储要求解除制裁，此行以达成交易和外交活动为重点 [18] - 美国 4 月消费者物价温和上涨，创四年最小年涨幅，食品成本下降抵消租金上涨，通胀前景在关税背景下不明朗，物价涨幅低于预期，关税影响预计年中显现 [18] - 乌克兰总统泽连斯基表示只有普京出席才参加俄乌会谈，克里姆林宫未表态，特朗普表示派国务卿参加并愿亲自出席 [18] - 中国批评英美贸易协议可能排挤中国产品，外交部认为国家间合作不应损害第三方利益 [18]