核心观点 - 4月M2同比回升幅度大但与M1“剪刀差”扩大，社融存量同比回升略低于预期，信贷同比增量不佳，企业和个人住房新发放贷款加权平均利率降低；吉林化纤因低空经济等因素上调湿法3K碳纤维价格，国内碳纤维行业景气度将好转；美股思科和腾讯业绩超预期，特朗普签AI大订单，看好AI产业链景气度延续；丸美生物业绩持续增长，眼部护理和重组胶原蛋白产品线表现突出，有望提升市场份额 [2][5][6][8] 宏观经济组 - 存量数据方面，4月M2同比为8%高于预期和前值，M1与M2之差为 -6.5%较上月回落1.1个百分点，社融同比为8.7%略低于预期，社融与M2之差较前值回落0.7个百分点 [2] - 增量数据方面，4月社融增量为1.16万亿元低于预期，同比增1.22万亿元，政府债券增1.07万亿，贷款减2465亿元等；银行信贷增量为3800亿元低于预期，同比减4500亿元；银行存款增量为 -4400亿元，同比增3.48万亿元 [2][3] - 4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，较上月低10个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%与上月持平 [3] 策略和先进制造组 - 吉林化纤因低空经济拉动等因素，旗下湿法3K碳纤维供不应求，各牌号产品每吨上调10000元，涨幅约5%，国内碳纤维价格基本触底，行业景气度将好转 [5] - 美股思科第三财季营收超预期并上调全年营收预计，腾讯2025年第一季度收入同比增长13%超预估，配合特朗普签AI大订单，看好AI产业链景气度延续 [6] 消费组 - 丸美生物2024年营收29.7亿元同比增长33.4%，扣非归母净利润3.3亿元同比增长73.9%，2025年第一季度营收8.5亿元同比增长28.0%，扣非归母净利润1.3亿元同比增长28.57% [8] - 2024年公司毛利率提升3.0个百分点至73.7%，销售费用率提升1.2个百分点至55.0%，管理费用率下降1.2个百分点至3.7% [8] - 眼部护理类产品2024年营收6.9亿元同比增长60.8%，2025年第一季度收入同比增长89.1%，主要得益于抖音渠道运营成效；重组胶原蛋白产品线2024年快速增长，已形成产品组合，2025年新产品有望提升市场份额 [9][10]