报告行业投资评级 - 股指：防守观望 [2] - 国债：短期看好 [4] 报告的核心观点 - 股指：中国4月社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，M2 - M1剪刀差扩大，前四个月人民币存款增加12.55万亿元；七部门设立“国家创业投资引导基金”，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技；代表高低风险偏好的指数均接近历史高点，后续股指波动性或更剧烈；目前大盘指数接近今年3月高点，但基本面、情绪、话题热点、成交量表现不如3月，交易上可防守观望等待催化方向 [1] - 国债：短期内市场多空相对均衡，围绕关税问题的交易基本结束，后续核心问题是资金能否持续稳定及是否会出现生产和出口反弹；现实和预期博弈无明显倾向，市场走势纠结；在资金持续宽松未被证伪、基本面改善预期未被证实前，收益率上行突破4月以来震荡区间难度较大 [3] 市场回顾 - 股指：沪深300股指主力合约期货涨1.45%，上证50股指主力合约期货涨1.85%，中证500股指主力合约期货涨0.77%，中证1000股指主力合约期货涨0.77% [6] - 国债：10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.13%，30年期主力合约跌0.23%，2年期主力合约跌0.05% [9] 技术分析 - 股指：上证指数KDJ指标显示或震荡运行，有调整风险 [7] - 国债：T主力合约KDJ指标显示震荡运行，或有所反弹 [10] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 14|沪深300主连|3907.40|1.45|81957|164602| |2025 - 05 - 14|上证50主连|2737.60|1.85|48329|61472| |2025 - 05 - 14|中证500主连|5697.80|0.77|72621|117024| |2025 - 05 - 14|中证1000主连|6043.00|0.77|189515|196475| |2025 - 05 - 14|十年国债主连|108.53|-0.12|68753|126019| |2025 - 05 - 14|五年国债主连|105.81|-0.13|55124|104037| |2025 - 05 - 14|三十年国债主连|118.93|-0.23|78310|59236| |2025 - 05 - 14|二年国债主连|102.29|-0.05|35705|59021| [12]