报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹| |煤焦|震荡| |卷螺|反弹| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|回落| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |纸浆|反弹受阻| |原木|震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7][8] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，指出关税政策、供需关系、宏观政策等因素影响各品种走势，如关税降幅超预期提振黑色盘面，降准提供流动性影响金融市场，各品种因自身供需特点呈现不同投资评级[2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：关税降幅超预期提振市场情绪，虽供应有增加预期且港口库存偏高，但贸易战缓和使钢铁需求预期改善，近月受支撑，稳健投资者可尝试正套，激进投资者关注远月合约反弹抛空机会[2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转但出货放缓，钢厂提降焦炭，焦炭供应增加、库存上升，整体跟随成材走势[2] - 卷螺（螺纹）：关税利好使盘面上涨，国内需求入淡季、库存回升，关注抢出口需求，当前钢厂利润好、供应压力上升，库存低位有支撑，短期价格低位反弹[2] - 玻璃：部分产线复产，日熔量波动、产量持稳，煤炭价格下跌使利润好转、库存大增，下游观望，房地产调整期需求难回升，基本面缺推涨动力[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，海运等板块资金流入，降准落地提供约1万亿元流动性，中美关税有成果，市场避险缓和，股指多头持有[2][3][4] - 国债：中债十年期收益率持平，市场避险回落、利率反弹，国债多头减持[3][4] - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性综合影响价格，当前推升金价逻辑未逆转，预计高位震荡[4] 轻工商品 - 纸浆：现货价格上行，但成本价下跌、需求不佳，浆价回归偏弱基本面，反弹受阻[5] - 原木：下游进入淡季需求平平，新西兰减产使到港或减少，库存去化，成本下移，预计价格底部震荡[5] - 油脂：马棕油增产、库存新高，B40政策延迟削弱需求，美政策利好及原油坚挺提振，三大油脂供应充裕、消费淡季，预计偏震荡[5] - 粕类：中美贸易缓和，美豆种植好、南美丰产，国内大豆到港增加、油厂开工率上升，供应增加，预计震荡偏空[5] - 豆二：贸易缓和，巴西出口提速、南美丰收，国内到港增加，库存或回升，期价回落，预计震荡偏空[5][7] 农产品 - 生猪：出栏均重上升，需求节后回落，二次育肥支撑价格，5月供应偏紧，成本有支撑，预计猪价震荡[7] - 橡胶：泰国推迟开割减少供应，但国内5月供应增加，需求端半钢胎出货弱、出口有差异，库存累库放缓，预计震荡偏弱[7] 聚酯 - PX：美伊局势缓和施压油价，PX负荷回升、需求回落，连续去库使价差修复，预计价格随油价波动[7] - PTA：美伊局势影响油价，PXN价差、TA负荷、聚酯负荷等因素使供需去库，短期受原料价格影响[8] - MEG：原料端分化，供需不差但宏观情绪波动大，盘面宽幅波动[8] - PR：油价回调、聚酯工厂或减产，原料承压，局部货源趋紧，市场或偏调整[8] - PF：加工费低、宏观气氛偏暖、关税或下滑，但成本续涨不足、需求弱，预计窄幅整理[8]