报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [8] - 构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油最新价478，涨跌幅0.02%，成交量6.18万手，持仓量2.49万手 [3] - 液化气最新价4324，涨跌幅 -1.01%，成交量10.04万手，持仓量5.49万手 [3] - 甲醇最新价2369，涨跌幅0.47%，成交量1.58万手，持仓量0.51万手 [3] - 乙二醇最新价4558，涨跌幅 -0.50%，成交量2.33万手，持仓量1.43万手 [3] - 聚丙烯最新价7230，涨跌幅0.61%，成交量1.16万手，持仓量0.79万手 [3] - 聚氯乙烯最新价4924，涨跌幅1.63%，成交量2.94万手，持仓量2.23万手 [3] - 塑料最新价7445，涨跌幅0.80%，成交量0.87万手，持仓量0.58万手 [3] - 苯乙烯最新价7840，涨跌幅2.07%，成交量123.92万手，持仓量20.65万手 [3] - 橡胶最新价15185，涨跌幅0.20%，成交量61.83万手，持仓量15.00万手 [3] - 合成橡胶最新价12425，涨跌幅1.02%，成交量21.14万手，持仓量2.65万手 [3] - 对二甲苯最新价6876，涨跌幅0.20%，成交量43.46万手，持仓量16.02万手 [3] - 精对苯二甲酸最新价4980，涨跌幅0.00%，成交量9.15万手，持仓量6.68万手 [3] - 短纤最新价6644，涨跌幅0.88%，成交量19.00万手，持仓量14.97万手 [3] - 瓶片最新价6194，涨跌幅0.55%，成交量7.96万手，持仓量4.48万手 [3] - 烧碱最新价2469，涨跌幅0.82%，成交量3.78万手，持仓量3.12万手 [3] - 纯碱最新价1316，涨跌幅0.53%，成交量1.13万手，持仓量2.25万手 [3] - 尿素最新价1886，涨跌幅 -0.89%，成交量37.60万手，持仓量25.05万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.77 [4] - 液化气成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.88 [4] - 甲醇成交量PCR为0.59，持仓量PCR为1.26 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.55，持仓量PCR为1.07 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.95 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.38 [4] - 塑料成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.86 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.52，持仓量PCR为1.06 [4] - 橡胶成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.37 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.69 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.96 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.16 [4] - 短纤成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.03 [4] - 瓶片成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.28 [4] - 烧碱成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.39 [4] - 纯碱成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.27 [4] - 尿素成交量PCR为0.96，持仓量PCR为1.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位610，支撑位400 [5] - 液化气压力位4600，支撑位4200 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位2050 [5] - 乙二醇压力位4700，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7400，支撑位6700 [5] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4700 [5] - 塑料压力位7700，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位6300 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7300，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5200 [5] - 烧碱压力位2600，支撑位2400 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [5] - 尿素压力位1960，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率28.675%，加权隐波率32.22% [6] - 液化气平值隐波率22.065%，加权隐波率23.87% [6] - 甲醇平值隐波率19.17%，加权隐波率19.22% [6] - 乙二醇平值隐波率26.87%，加权隐波率26.44% [6] - 聚丙烯平值隐波率11.55%，加权隐波率14.72% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.555%，加权隐波率18.95% [6] - 塑料平值隐波率14.295%，加权隐波率16.96% [6] - 苯乙烯平值隐波率29.645%，加权隐波率31.91% [6] - 橡胶平值隐波率18.49%，加权隐波率22.91% [6] - 合成橡胶平值隐波率29.715%，加权隐波率32.58% [6] - 对二甲苯平值隐波率21.885%，加权隐波率25.13% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.005%，加权隐波率24.62% [6] - 短纤平值隐波率19.95%，加权隐波率22.04% [6] - 瓶片平值隐波率19.93%，加权隐波率22.93% [6] - 烧碱平值隐波率24.93%，加权隐波率26.27% [6] - 纯碱平值隐波率21.84%，加权隐波率26.36% [6] - 尿素平值隐波率21.86%，加权隐波率22.79% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产，美国减产，页岩油巨头削减预算 [7] - 行情分析：3月高位回落，4月加速下跌后反弹，5月先抑后扬 [7] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.80，压力位610，支撑位400 [7] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：沙特丙烷CP价下降，中东进口气成本支撑价格 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅震荡，呈弱势偏空头行情 [9] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR高于0.80，压力位4600，支撑位4200 [9] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存增加，订单待发减少，需求走弱 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓，本周突破高点，呈偏多上涨行情 [9] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR高于1.00，压力位2950，支撑位2050 [9] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降，短期偏去库 [10] - 行情分析：4月快速下跌后低位震荡，5月回暖上升，呈短期多头上涨行情 [10] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR接近1.00，压力位4700，支撑位4300 [10] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存累库 [10] - 行情分析：前期空头下行，本周止跌反弹，呈偏多上涨行情 [10] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR高于1.00，压力位7400，支撑位6700 [10] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：4月进口量增加，半钢胎和全钢胎产能利用率下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整，本周突破高点上涨，呈短期偏多上涨行情 [11] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13500 [11] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：聚酯负荷上升，PTA库存去化 [12] - 行情分析：近一个月反弹回暖，本周加速上涨，呈偏多头上涨行情 [12] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：液碱工厂库存减少，片碱工厂库存增加，开工率下降 [13] - 行情分析：一个多月低位区间弱势盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2600，支撑位2400 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：国内纯碱厂家总库存微降 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1200 [13] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：产能利用率回升，日产增加，企业库存减少，港口库存增加 [14] - 行情分析：3月高位回落，5月止跌反弹，呈偏多上行行情 [14] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [14] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14]