报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；黑色系大幅反弹回暖，适合构建卖方期权组合策略；贵金属多头趋势方向上高位震荡，构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,650，涨0.19%，成交量11.24万手，持仓量19.39万手 [3] - 铝最新价20,295，涨0.69%，成交量16.10万手，持仓量15.18万手 [3] - 锌最新价22,800，涨1.24%，成交量21.91万手，持仓量10.49万手 [3] - 铅最新价17,025，涨0.62%，成交量3.26万手，持仓量3.07万手 [3] - 镍最新价125,540，涨0.92%，成交量13.66万手，持仓量6.31万手 [3] - 锡最新价265,480，涨0.32%，成交量8.62万手，持仓量3.15万手 [3] - 氧化铝最新价3,007，涨2.94%，成交量1.81万手，持仓量0.92万手 [3] - 黄金最新价746.70，跌2.01%，成交量6.92万手，持仓量6.72万手 [3] - 白银最新价8,065，跌1.35%，成交量25.37万手，持仓量16.16万手 [3] - 碳酸锂最新价65,200，涨3.00%，成交量37.75万手，持仓量27.70万手 [3] - 工业硅最新价8,520，涨2.71%，成交量18.13万手，持仓量10.08万手 [3] - 多晶硅最新价37,560，涨1.01%，成交量10.57万手，持仓量5.48万手 [3] - 螺纹钢最新价3,119，涨0.42%，成交量213.49万手，持仓量211.15万手 [3] - 铁矿石最新价778.50，涨0.84%，成交量2.76万手，持仓量4.53万手 [3] - 锰硅最新价5,826，涨0.62%，成交量5.48万手，持仓量11.99万手 [3] - 硅铁最新价5,678，涨1.07%，成交量12.49万手，持仓量23.31万手 [3] - 玻璃最新价1,020，涨0.69%，成交量2.47万手，持仓量4.69万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.84，持仓量PCR为1.13 [4] - 铝成交量PCR为0.90，持仓量PCR为1.30 [4] - 锌成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.04 [4] - 铅成交量PCR为0.22，持仓量PCR为0.74 [4] - 镍成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.61 [4] - 锡成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.47 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.63 [4] - 黄金成交量PCR为1.03，持仓量PCR为1.14 [4] - 白银成交量PCR为1.22，持仓量PCR为1.26 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.38 [4] - 工业硅成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.45 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.32，持仓量PCR为1.03 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.66 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.04，持仓量PCR为1.44 [4] - 锰硅成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.71 [4] - 硅铁成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.77 [4] - 玻璃成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.38 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位19,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,000 [5] - 镍压力位154,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位960，支撑位704 [5] - 白银压力位9,800，支撑位6,000 [5] - 碳酸锂压力位75,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位9,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位30,500 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,200 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,080，支撑位900 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率14.79%，加权隐波率19.52% [6] - 铝平值隐波率10.77%，加权隐波率13.34% [6] - 锌平值隐波率15.21%，加权隐波率17.45% [6] - 铅平值隐波率12.08%，加权隐波率16.79% [6] - 镍平值隐波率20.25%，加权隐波率28.36% [6] - 锡平值隐波率20.81%，加权隐波率36.10% [6] - 氧化铝平值隐波率28.48%，加权隐波率29.83% [6] - 黄金平值隐波率18.90%，加权隐波率24.13% [6] - 白银平值隐波率21.24%，加权隐波率28.22% [6] - 碳酸锂平值隐波率25.85%，加权隐波率29.84% [6] - 工业硅平值隐波率23.68%，加权隐波率25.60% [6] - 多晶硅平值隐波率31.68%，加权隐波率35.88% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.35%，加权隐波率15.58% [6] - 铁矿石平值隐波率21.62%，加权隐波率24.38% [6] - 锰硅平值隐波率17.89%，加权隐波率21.91% [6] - 硅铁平值隐波率17.77%，加权隐波率21.66% [6] - 玻璃平值隐波率25.65%，加权隐波率31.00% [6] 有色金属期权策略与建议 铜期权 - 基本面：上周三大交易所库存环比减少0.4万吨，LME期铜跌0.34% [7] - 行情分析：3月以来震荡上行，5月延续温和上涨 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR回升至1.00以上 [7] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：氧化铝社会总库存大幅去库，铝锭库存去化 [9] - 行情分析：沪铝低位反弹后偏多震荡上行 [9] - 期权因子：隐含波动率回落至历史均值附近，持仓量PCR报收于1.10以上 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌精矿库存情况及各下游开工率数据，LME期锌涨1.51% [9] - 行情分析：锌3月下旬以来震荡偏多 [9] - 期权因子：隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上 [9] - 策略建议：构建卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：4月精炼镍产量高位，下游买盘现，成本支撑与走势背离 [10] - 行情分析：沪镍前期宽幅震荡，近两周小幅盘整 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60附近 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 基本面：下游开工率高位但补库意愿降温，库存累库 [10] - 行情分析：沪锡维持宽幅矩形区间震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率持续上升至历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：周度库存环比下降，结束累库，注册仓单增加 [11] - 行情分析：延续阴跌后超跌反弹 [11] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR处于0.50以下 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略与建议 黄金/白银期权 - 基本面：COMEX黄金和白银管理基金净持仓下降，价格下跌 [12] - 行情分析：沪金高位回落后震荡下行，呈短期空头趋势 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR逐渐下降仍在1.00以上 [12] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、偏空头做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略与建议 螺纹钢期权 - 基本面：上周螺纹社会库存环比-1.2%，厂库环比+8.7% [13] - 行情分析：延续弱势偏空头后超跌反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏向水平窄幅波动，持仓量PCR维持0.60附近 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降 [13] - 行情分析：维持区间盘整后突破上限上行 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：锰硅周产量环比回落，显性库存环比下降 [14] - 行情分析：锰硅延续弱势偏空头超跌反弹后小幅盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率快速上升后下降，持仓量PCR报收于0.80附近 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：多晶硅周度产量环比回升，工业硅库存维持高位 [14] - 行情分析：工业硅延续空头下跌后超跌反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率上升至历史均值水平，持仓量PCR报收于0.50以下 [14] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：4月浮法玻璃产能利用率上升，产量下降，库存减少 [15] - 行情分析：延续空头下跌趋势后超跌反弹回落 [15] - 期权因子：隐含波动率处于偏高位置有下降趋势，持仓量PCR维持在0.60以下 [15] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]