报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡运行 [2] - 国内玉米短期预计回调幅度有限 [3] - 铜价短期突击均线系统，若有效性随时考虑做好防御 [4] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [6] - 黑色负反馈逐步兑现盘面，低位逢低偏多思路对待 [7] - 双焦低位偏弱震荡 [8] - 铁矿2509短期以震荡偏强为主 [9] - WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡为主 [10] - 关注沪胶下游开工情况，共振反弹行情 [12] - PVC基本面依旧弱势，期价反弹空间或有限 [14] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [15] 各品种总结 豆油 - 现货市场日照嘉吉一级豆油8130元/吨，较上一交易日持平 [1] - 国际大豆处于美豆播种、生长与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大，2025/26年度美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度为50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价：张家港3000元/吨（10）、天津3040元/吨（ - 40）、日照2950元/吨（ - 60）、东莞3070元/吨（20） [2] - 宏观面关注中美经贸会谈内容；国际上美豆产量下调、全球库存增加，市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆进入出口高峰期 [2] - 国内大豆供给恢复、油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转松；下游贸易商库存低位、养殖终端需求好，提振成交与提货；油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [2] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2200元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2432元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2280 - 2310元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2280 - 2310元/吨 [3] - 外盘方面中美联合声明降关税，对中远期玉米进口有宽松预期，实质利空有限；国内天气转暖、种植期来临，产区基层余粮出清，一季度进口骤减，新小麦价格炒作上涨，阶段性供应紧张，下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低、按需采购，深加工企业亏损、开工率下降，需求提振有限 [3] 铜 - 上海1电解铜价格78760 - 79050，涨750，贴50 - 平水，进口铜矿指数 - 43.11，跌0.5 [4] - 中美关税谈判进展使全球关税对垒渐缓，利于商品市场偏暖预期，符合国际特征背景与降息话题；国内扶持政策发力，市场情绪预期回暖；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，现实和预期、内盘和外盘博弈加码 [4] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报64950（ - 300）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报63550元/吨，电碳与工碳价差为1400（ - 300）元/吨 [5] - 成本端矿石价格下挫，碳酸锂生产成本下降，但利润空间未有效拓展；供给上周行业开工率略降，整体产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，低成本锂盐供应增加或压制价格；需求正极材料排产稳健，动力电池稳定增长，终端消费市场需求潜力释放但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，4月月度库存同比增长51%，环比增长7% [5] 螺纹钢 - 上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [7] - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存水平低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [7] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [8] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [8] 铁矿石 - 铁矿普氏指数101.25，青岛PB（61.5）粉777，澳洲粉矿62%Fe766 [9] - 供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策调整加剧商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [9] 原油 - 地缘局部冲突提振原油，贸易战缓和淡化需求不足焦虑，原油偏强震荡；中长期基本面看上方高度受制约，OPEC + 6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑 [10] 橡胶 - 随着中美谈判贸易战冲突缓和，橡胶与市场共振反弹；国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给整体宽松；全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行 [11] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4780元/吨，环比持平增长100元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比增长50元/吨；乙电价差为270元/吨，环比降低50元/吨 [13] - 供应上周PVC生产企业开工率在80.34%，环比增加1.01%，同比减少2.16%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至5月8日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71%；5月14日期价回升，受宏观情绪影响，但基本面未明显改善 [13] 纯碱 - 全国重碱主流价1416.88元/吨，环比持平；华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [15] - 供应上周纯碱整体开工率87.74%，环比 - 0.93%，产量74.08万吨，环比 - 0.78万吨，跌幅1.05%，个别企业开始检修；库存上周厂家库存170.13万吨，环比 + 2.91万吨，涨幅1.74%，社会库存增加，涨幅2 + 万吨，总量37 + 万吨；需求中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [15]