报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期市场驱动或更多在宏观层面，随着时间推移市场关注点将更多向基本面转移，基本面的上行驱动相对有限，短期仍区间震荡看待，等待新的驱动 [1] - 白糖期价重回震荡格局，未来关注销售进度及进口情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周三ICE美棉下跌1.1%，报收65.55美分/磅，CF509上涨0.9%，报收13445元/吨，主力合约持仓环比增加2675手至57.25万手，新疆地区棉花到厂价为14429元/吨，较前一日上涨97元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14484元/吨，较前一日上涨100元/吨；国际市场宏观层面扰动仍存，美棉期价重心略有下移，USDA5月报告环比调减2025/26年度全球棉花产量预期值，调增全球棉花消费量预期值，2025/26年度全球棉花供需宽松格局边际收窄，美棉目前播种中；国内市场大宗商品多数走强，沪指重新站上3400点，市场情绪转暖，棉价重心上移，郑棉期价重心上涨一方面是中美关税谈判成果略超预期，纺服产品陆续恢复出口，另一方面国内指数持续上移，提振市场信心 [1] - 白糖经纪商StoneX预计印度2025/26榨季食糖产量为3230万吨，2024/25榨季产量为2610万吨；现货方面广西制糖集团主流报价区间为6130 - 6230元/吨，上调10 - 20元/吨，云南制糖集团报价区间为5940 - 5980元/吨，上调10元/吨；原糖因巴西生产数据大幅回落受到提振，重回18美分/磅附近震荡，国内受此影响也略有反弹，加之国内现货报价坚挺 [1] 日度数据监测 - 棉花合约7 - 9价差为 - 190，环比 - 5；主力基差为1039，环比 - 15；新疆现货最新价14429元/吨，环比97元/吨，全国现货最新价14484元/吨，环比100元/吨 [2] - 白糖合约7 - 9价差为73，环比 - 6；主力基差为264，环比 - 43；南宁现货最新价6160元/吨，环比20元/吨，柳州现货最新价6170元/吨，环比10元/吨 [2] 市场信息 - 5月14日棉花期货仓单数量11486张，较上一交易日增加121张，有效预报477张 [3] - 5月14日国内各地区棉花到厂价：新疆14429元/吨，河南14533元/吨，山东14500元/吨，浙江14600元/吨 [3] - 5月14日纱线综合负荷为54.8，较前一日持平；纱线综合库存为23.8，较前一日上涨0.2；短纤布综合负荷为53.1，较前一日持平；短纤布综合库存为31，较前一日持平 [3] - 5月14日白糖现货价格：南宁地区6160元/吨，较前一日上涨20元/吨，柳州地区6170元/吨，较前一日上涨10元/吨 [3] - 5月14日白糖期货仓单数量31574张，较前一交易日增加1130张，有效预报1377张 [4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [6][13][16]