报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税大幅下降，计算机板块情绪压制有望缓解，投资机会凸显，建议关注受关税情绪影响明显的标的、AI 产业链、金融科技等细分领域，具备核心技术等能力的企业值得长期持有 [4][6] - 关税缓和从消除市场对境内客户削减 IT 开支担忧、改善市场风险偏好两维度提振信心，计算机持仓低位，板块性价比突出 [4][7] - 2025Q1 计算机板块营收利润呈恢复态势，虽有基数效应但需求端已现回暖信号，预计营收端将保持上行趋势 [4][8] - 技术迭代与需求复苏共振，AI 各层面出现成长机会，信创板块从“能用”迈入“好用”阶段，板块成长逻辑强化 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 重点关注锐明技术、道通科技等标的，相关标的有日联科技、寒武纪、海光信息 [4][6] 板块性价比 - 当前计算机板块整体境外收入占比约 12%，对等关税政策直接影响有限 [4][7] - 2025Q1 计算机持仓回升至 2.9%，接近 2024Q1 3.0%的水平，但距 2023 年持仓高位仍有差距，配置水位处历史低位，估值修复空间明确 [4][7] 营收利润情况 - 2025Q1 计算机板块在 2024 年低基数下，总营收 2860.32 亿元，同比 +15.25%；归母净利润 28.16 亿元，同比 +193.52% [4][8] 成长逻辑 - AI 从算力、模型到应用有成长机会，国产大模型崛起，AI 芯片景气度获财报验证，应用层面有代表产品出现 [4][9] - 信创板块国产基础软硬件从“能用”迈入“好用”阶段，在中美贸易摩擦背景下替换节奏有望加速，垒实国产信创龙头发展基础 [4][9] 部分公司财务指标 |股票名称|2024A EPS（元/股）|2025E EPS（元/股）|2026E EPS（元/股）|2024A PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锐明技术|1.66|2.18|3.00|30.10|22.92|16.66| |道通科技|1.45|1.78|2.15|19.63|15.99|13.24| |合合信息|4.93|5.6|7.52|47.62|41.93|31.22| |新大陆|1.00|1.39|1.63|28.60|20.50|17.48| |通行宝|0.52|0.82|1.07|43.25|27.17|20.82| |朗新集团|-0.23|0.62|0.78|-60.65|22.50|17.88| |国能日新|0.94|1.38|1.74|66.97|45.62|36.18| |鸿泉物联|-0.03|0.84|1.77|-1082.3|38.65|18.34| |科远智慧|1.05|1.48|1.95|23.71|16.82|12.77| |金山办公|3.56|4.22|5.10|84.32|71.13|58.86| |金蝶国际|-0.04|0.03|0.08|-330.17|441.33|165.5| |赛意信息|0.34|0.62|0.81|87.62|48.52|37.14| |鼎捷数智|0.58|0.79|1.02|62.02|45.53|35.26| |虹软科技|0.44|0.45|0.62|104.23|101.91|73.97| |华大九天|0.20|0.39|0.61|600.30|307.85|196.8| |达梦数据|5.44|5.63|6.77|62.39|60.28|50.13| |卓易信息|0.27|0.92|1.15|170.89|50.15|40.12| |软通动力|0.19|0.83|0.97|313.95|71.87|61.49|[5]