总体结论 - 4月金融数据总体弱于市场预期和季节性，结构重回“政府融资主导，私人部门偏弱”格局，反映贸易战不确定性影响[5] 社融情况 - 4月社融表现弱于季节性，仅高于2022年和2024年同期，增速上升0.3pct至8.7%，同比多增1.22万亿元，政府贡献87.4%、非标贡献11.3%、直融贡献6.9%、信贷贡献 -19.0%[6][8] 贷款情况 - 4月宽口径新增信贷2800亿元，同比少增4500亿元；社融口径人民币+外币贷款新增714亿元，同比少增2325亿元[6][9] - 企业贷款新增6100亿元，同比少增2500亿元，中长贷拖累明显，5月后有望企稳[13] - 居民贷款新增 -5216亿元，同比多减50亿元，短贷减少4019亿元，中长贷减少1231亿元[14] 非标、直融与政府债券情况 - 新增政府债融资9762亿元，较去年同期多增1.07万亿元，地方化债拖累企业贷款[17] - 表外三项融资合计萎缩2873亿元，同比少减1386亿元[20] - 新增企业直接融资2732亿元，同比多增839亿元，信用债和股票融资均扩张[20] 货币情况 - 当月存款减少4400亿元，M2同比增速升至8.0%，M1同比增速降至1.5%，M2 - M1剪刀差走阔1.1pct至6.5%，社融 - M2收窄0.7pct至0.7%[7][25]