报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种表现不一，多空因素交织，市场整体偏震荡，部分品种有反弹可能，但需关注宏观政策、供需数据、天气等因素变化 [3][5][11] 各品种总结 PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率环比增加 1.01 个百分点至 80.34%，处于近年同期中性偏高水平；下游开工有所回升但同比仍偏低，采购谨慎 [3] - 印度反倾销政策及 BIS 政策延期不利于出口，出口高价成交受阻但低价交付较好；社会库存略有下降但仍偏高，库存压力大 [3] - 房地产数据略有改善但同比仍为负，新开工与竣工面积同比降幅大，30 大中城市商品房周度成交面积环比小幅回升但仍处历年同期偏低水平 [3] - 春检规模不及去年同期，近期开工率持续反弹，需求未实质性改善前压力较大；期价增仓下跌后在宏观情绪改善下或延续反弹 [3] 原油 - 5 月 6 日价格跌至前低附近后因宏观情绪改善及美国制裁反弹，欧佩克+从 4 月起逐步放松减产计划，5 月日均供应量提高 41.1 万桶，8 个参与国 6 月将增产 41.1 万桶/日 [5] - 增产步伐加快，可能 7 月再加速增产 41.1 万桶/日，若配额遵守情况无改善，计划到 10 月逐步取消 220 万桶/日自愿减产措施，但目前暂未进入增产节奏 [5] - 需求端全球贸易战恐慌时段过去，部分贸易协议达成，但悲观预期未完全扭转，且处于消费淡季；后续供给压力大，价格有下行压力 [5] 铜 - 沪铜高开低走，中美会谈提振市场风险偏好，4 月美国 CPI 及核心 CPI 数据强化美联储降息预期，支撑铜价上行 [11] - 供应端偏紧，矿端偏紧，冶炼厂成本偏高，加工费扩大负值，但铜产量逆势上涨；美铜库存拉升致其他地区供应偏紧，国内交易所显性库存去化幅度收窄 [11] - 需求端下游对高价有抵触心理，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8 - 10%，需求有韧性但五月环比或边际走弱；多空博弈下市场偏震荡，中长期偏多 [11] 螺纹钢 - 主力合约小幅上涨，价格波动幅度有限，多空双方博弈谨慎，短期技术面未形成明确突破信号 [12][13] - 宏观情绪偏暖，对大宗商品形成支撑，螺纹钢乘势维持反弹节奏；产量微弱上升，社库、厂库去化，总库存减少 33.76 万吨，周期同比减少 5.1%，表需增加 46.39 万吨，周期同比增加 21.68% [13] - 需求端整体仍存不确定性，原料端价格上涨形成成本支撑；短期或维持震荡偏强态势，需关注供需数据及宏观政策变化 [13] 热卷 - 主力合约小幅上涨，价格波动平稳，多空双方在当前价位附近博弈谨慎，未形成强烈单边趋势信号 [14] - 中美关税问题取得进展，宏观不确定性降低，市场避险情绪缓和，黑色系期货上涨，对热卷价格形成支撑 [14] - 供应端开工率稳步下降，产量减少 8.4 万吨至 311.98 万吨，周期同比下降 2.6%；周度表需增加 20 万吨，周期同比增加 6.4%，库存延续去库趋势，总库存减少 17.55 万吨；若宏观利好持续，价格有望延续反弹 [14] 豆油 - 主力 09 合约低开后震荡下跌，国际方面美豆逐渐播种，需关注产地天气和播种进度 [15][16] - 国内上周油厂大豆实际压榨量 184.6 万吨，开机率 51.89%，截至 5 月 9 日，全国重点地区豆油商业库存 65.44 万吨，环比增加 2.76 万吨，增幅 4.40%，处于历史同期中性略偏低水平 [16] - 随着巴西豆到港，国内通关问题解决，预计 5 月大豆压榨量为 831.2 万吨，豆油将逐步累库；短期盘面震荡运行，可考虑下跌后逢低试多或观望 [16] 豆粕 - 主力 09 合约低开后震荡上升，中美关税下调市场有回暖迹象，但粕类市场反应一般，因关税调整对大豆进口变化影响有限且存在后续不确定性 [17] - 巴西马托格罗索州 2024/25 年度大豆单产破纪录；国内现货好转，油厂压榨量改善，库存小幅增加，开机率虽有回落但仍处较高水平，供应基本合理 [17] - 后续大豆到港量增加，油厂开机率继续增加，豆粕累库压力可能增大；期货将维持震荡趋势，建议谨慎操作 [17] PP - 下游整体开工环比下降，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比下降 0.2 个百分点至 44.8%，订单稳定略高于前两年同期 [18] - 美国加征关税不利于下游制品出口，聚丙烯上游丙烷进口受限；新增检修装置，企业开工率下跌至 82%左右，标品拉丝生产比例下降至 24%左右 [18] - 上周末累库幅度大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平；原油价格下跌，供应上有新装置投产放量，检修装置增加，下游恢复缓慢；中美贸易谈判提振市场情绪，预计小幅反弹 [18][19] 塑料 - 裕龙石化 1 线 HDPE 等检修装置重启开车，开工率上涨至 85%左右，处于中性水平；PE 下游开工率环比下降 0.20 个百分点，农膜进入淡季，包装膜订单下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [20] - 上周末累库幅度大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平；美国加征关税不利于下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限 [20] - 供应上有新增产能投产和部分检修装置，下游未完全恢复，以前期订单生产为主，新单跟进缓慢；中美贸易谈判提振市场情绪，预计小幅反弹 [20] 沥青 - 供应端上周开工率环比回升 0.5 个百分点至 28.8%，较去年同期高 3.1 个百分点，处于近年同期偏低水平；5 月份预计排产 231.8 万吨，环比增加 2.9 万吨，增幅 1.3%，同比增加 3 万吨，增幅 1.3% [21] - 下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比增加 2 个百分点至 27%，提升较快但仍处偏低位，受资金制约；主力炼厂间歇生产，全国出货量环比减少 21.57%至 22.83 万吨，处于偏低位 [21] - 炼厂库存存货环比小幅上升，仍处于近年来同期最低位，实际需求有待恢复；建议单边观望，做多 09 - 12 价差 [21][22] 尿素 - 今日低开高走午后拉涨最终小幅翻红，上游工厂执行前期待发订单为主，新成交活跃度低，行情小幅走软 [23] - 供应端日产位于 20 万吨关口窄幅波动，本周有企业短停和复产，关注新增产能进度，后期出口打开或抽调局部供应流动性 [23] - 需求端农业备肥谨慎，复合肥工厂成品库存去化，产能利用率提高，夏季肥走货好转，后续开工率或下滑；本周库存大幅去化，盘面以基本面逻辑波动为主，走势强劲，需谨慎操作风险 [23] 碳酸锂 - 今日盘面开盘后震荡运行，午盘低位震荡，收盘价 64645.17 元/吨，跌幅 1.52%；现货价格持平，供给端产量变化不大，部分企业计划复产 [24] - 下游产量维持高位，头部企业订单稳定，中小企业排产环比持平；需求端部分厂家刚需采买，散单补货需求低迷，需等待消费端复苏 [24] - 库存小幅去库，但整体库存水平仍维持高位，特别是下游库存；前段时间市场加速探底，本周期价波动回升，关税利好或缓解悲观情绪，但供需矛盾仍存，市场预期偏空，建议观望 [24][25] 期市综述 - 截止 5 月 15 日收盘，国内期货主力合约有涨有跌，集运欧线涨超 8%，氧化铝涨超 3%，烧碱、聚氯乙烯（PVC）涨超 2%；SC 原油跌近 5%，沪金跌超 3%，沪银、液化石油气（LPG）、燃料油跌超 2% [7] - 沪深 300 股指期货（IF）主力合约跌 0.74%，上证 50 股指期货（IH）主力合约跌 0.38%，中证 500 股指期货（IC）主力合约跌 1.10%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约跌 1.28% [7] - 2 年期国债期货（TS）主力合约持平，5 年期国债期货（TF）主力合约跌 0.03%，10 年期国债期货（T）主力合约涨 0.02%，30 年期国债期货（TL）主力合约涨 0.24% [7] 资金流向 - 截至 15:20，国内期货主力合约资金流入方面，沪银 2508 流入 17.35 亿，纯碱 2509 流入 3.33 亿，沪铝 2507 流入 2.15 亿 [9] - 资金流出方面，中证 1000 2506 流出 35.85 亿，沪深 300 2506 流出 35.57 亿，沪金 2508 流出 20.61 亿 [9]