报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 公募基金考核优化，食品饮料板块作为相对低配板块有望获加配，饮料、啤酒、白酒龙头等兼具业绩和权重标的配置有望加大，同时重视成长股估值空间打开 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 白酒建议增持动销较好标的山西汾酒、贵州茅台、今世缘，及相对稳健标的五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖、古井贡酒、港股珍酒李渡等 [4] - 大众品方面，成长品类零食建议增持三只松鼠、盐津铺子等；啤酒建议增持青岛啤酒、燕京啤酒等；饮料建议增持东鹏饮料、承德露露等；食品添加剂建议增持百龙创园，调味品及餐供建议增持海天味业、宝立食品等 [4] 公募基金考核新规影响 - 2025年5月7日，中国证监会发布通知，提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，完善证券基金经营机构薪酬管理制度，强化业绩比较基准的约束作用，公募基金预计更重视比较基准，此前相对被低配的权重板块有望迎来资金配置优化 [4] 食品饮料板块持仓情况 - 主动型公募基金2025Q1持仓比例为8.76%，截至5月14日在沪深300指数中权重为9.45%、在31个SW一级行业中排名第4，持股比例与沪深300权重配置比例差距为0.69%，排名第9 [4] - 沪深300成分股中食品饮料公司12家，7家白酒公司占沪深300指数权重为7.60%，5家大众品龙头占比情况各异 [4] - 食品饮料受主动型公募基金持仓比例由2023Q1的16.36%降至2025Q1的8.76%，近3个季度均在9%以下，整体处于低位 [4] 各细分行业业绩情况 - 白酒仍处于寻底阶段，板块分化加剧，龙头相对平稳 [4] - 饮料、啤酒品类结构性增长红利持续，有望迎来换季消费催化 [4] - 零食基数压力缓解、依靠新品类及新渠道驱动成长 [4] - 部分食品添加剂龙头如百龙创园成长性凸显；调味品龙头表现相对较优、乳制品有望见底、餐饮供应链底部震荡 [4] 重点标的盈利预测与估值 - 报告给出众多重点标的截至2025年5月14日的总市值、EPS、CAGR、PE、PEG、PS等数据及评级，多数标的评级为增持，酒鬼酒为谨慎增持 [5][6]