报告行业投资评级 - 聚丙烯：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯：无明确星级指向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PTA：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 短纤：无明确星级指向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 甲醇：无明确星级指向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 尿素：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PVC：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玻璃：无明确星级指向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 纯碱：无明确星级指向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 化工各品种行情受供需、政策、成本等多因素影响，不同品种走势分化，部分品种偏强震荡，部分品种偏弱震荡或跟随成本波动 [2][3][7][9] 各品种情况总结 甲醇 - 盘面小幅回落，内地装置产能利用率回升后维持高位，多套烯烃装置停车检修，传统下游开工降低，企业持续累库；进口到港量阶段性减少，江浙地区MTO装置开工率小幅提升，港口大幅去库；国产供应恢复，进口预期回归，需求受利润不佳拖累，行情偏弱震荡 [2] 尿素 - 盘面震荡僵持，现货价格稳中有跌，协会召开自律出口工作会议，市场做多情绪转弱；前期受出口传闻影响企业大幅去库，港口累库；工农业需求影响有限，复合肥开工率下降，农业备肥需求有缺口且采购分散；新疆大装置投产，日产维持20万吨左右，行情预计区间运行 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内窄幅波动，上涨后有技术调整需要；聚乙烯市场炒作情绪仍在，石化上调出厂价，贸易商高报，下游按需采购；聚丙烯部分石化厂价小涨，贸易商报盘坚挺，下游对高价接货意愿减弱，中间商观望 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内窄幅整理，恒力裂解计划外停工，装置提前检修，需求端稳定；基本面偏强支撑价格，但前期利好情绪逐步消化，原油和纯苯价格回落，成本端支撑下滑，回补缺口后方向待择 [6] 聚酯 - PX和PTA价格减仓回落，月差和基差自高位回落，部分装置重启或提负；聚酯行业开工高位攀升，下游织造印染开工回升，外贸秋季订单下达，内贸询单和打样增加，但聚酯涤丝企业现金流差；乙二醇价格受油价拖累回落，美国货源可能恢复进口，供应承压；短纤价格调整，加工差修复但仍偏低，国内终端订单有好转预期；瓶片处于需求旺季，产量提升，加工差偏低，关注减产可能 [7] 氯碱 - PVC现货涨价，期价强劲，关税政策缓和，制品出口有望修复，本周检修增加，供给压力缓解，库存下降，国内需求平淡，期价或震荡偏强；烧碱震荡偏强，山东地区检修，供应压力缓解，下游接货积极性一般，企业ECU盈利回升，下游开工下滑，预计短期震荡运行 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃现货累库降价，期价弱势，本周库存环比增加0.77%，同比增加14.45%，库存集中在上游和中游，出货有压力，产能窄幅运行，加工订单环比改善但同比偏弱，下游回款差，期价预计跟随成本波动；纯碱检修后供给下降，行业小幅累库，期价弱势，成本下移，利润增加，供应降至67.77万吨，预计供给窄幅震荡，重碱刚需有回落压力，光伏累库，价格下行，期价或跟随成本端波动，长期关注反弹后的高空机会 [9]