报告行业投资评级 - 棉花：★☆★，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶和天然橡胶：ななな，未明确评级含义 [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期多空趋势大多处于相对均衡状态，盘面可操作性较差，建议暂时观望 [1][9] 各品种核心内容总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，国产棉现货交投一般，纯棉纱价格偏强但需求一般，纺企库存累积 [2] - 4月我国出口纺织品服装241.86亿美元，同比增加1.1%，纺织品出口同比增加3.2%，服装出口同比减少1.17% [2] - 郑棉走强受中美谈判利好带动，但对下游订单好转影响有限，3 - 4月棉花库存去化良好，后续谈判向好则季末库存偏紧预期增加 [2] - 操作上暂时观望或试期权的牛市价差策略 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，4月下半月巴西甘蔗收割进度慢，产量同比大幅下降，但多数公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持高位 [3] - 国内市场交易重心转向消费与进口，国产糖销量好，一季度食糖和糖浆进口量大幅减少，美糖趋势向下，郑糖上方空间有限 [3] - 预计短期糖价维持震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，近期气温升高，时令水果上市，苹果需求下降，产地客商采购积极性降低，出库速度放缓 [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区花量足但坐果率偏低，可能导致产量低于预期，市场对产量预期有分歧 [4] - 操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均震荡下跌，国内天然橡胶现价稳中有跌，丁二烯橡胶现价小幅下跌，外盘丁二烯价格有涨跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区开割面积扩大，上周国内丁二烯橡胶装置开工率有变动，上游丁二烯开工率回升 [6] - 上周国内轮胎开工率回落，产成品库存回落，本周青岛地区天然橡胶总库存回升，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回升 [6] - 需求或将回暖，供应预期增加，现货库存回升，市场情绪走弱，策略上谨慎，跨品种间套利持有 [6] 纸浆 - 纸浆小幅上涨，山东银星现货银价6350元/吨，价格上涨50元，河北乌针布针报价5450元/吨等 [7] - 截至2025年5月15日，中国纸浆主流港口样本库存量为219.8万吨，环比增长8.0%，国内港口库存同比偏高，需求偏弱 [7] - 4月纸浆进口环比回落，预计5、6月进口继续回落，下游原纸需求弱，近期上涨靠宏观带动，持续性谨慎 [7] - 操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 新西兰原木发运进入淡季，后续到港量减少，原木出库量阶段性高点已现，后期将下降，全国原木库存去库，但辐射松库存环比增加 [8] - 需求逐渐进入淡季，供应充足，基本面相对偏弱，预计期价维持震荡，操作上暂时观望 [8]