集换式卡牌行业：高速发展，卡游再次递 交港交所招股书 2025 年 5 月 15 日 看好/维持 轻工制造 行业报告 | 分析师 | 刘田田 电话：010-66554038 邮箱：liutt@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480521010001 | | --- | --- | --- | | 分析师 | 沈逸伦 电话：010-66554044 邮箱：shenyl@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480523060001 | 投资摘要： 中国集换式卡牌行业近年来发展迅猛，卡游份额 70%。集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或对战， 具备社交属性，其产业链涵盖上游 IP 创作与运营、中游产品设计制作及下游产品流通。根据卡游招股说明书的数据，从 2019 年到 2024 年，中国集换式卡牌市场规模从 28 亿元增长至 263 亿元，复合年增长率达到 56.6%，远超泛娱乐玩具整体 15.8% 的增长率。集换式卡牌行业高度集中，卡游作为行业绝对龙头，2022 年及 2024 年市场份额均超过 70%。按商品交易总额计， 2024 年我国集换式卡牌行业市场规模已超过美 ...