报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 4月社融同比新增体现财政政策积极前置发力；1 - 4月银行信贷投放力度较大，4月单月信贷新增受3月冲量后回落和隐债置换影响，结构上以票据融资为主，反映有效信贷需求仍不足；居民按揭贷款需求需楼市企稳支撑，对公贷款增长受隐债置换影响，企业融资需求待观察，预计下半年反映稳增长政策效果 [3] - 银行信贷增长较平稳，存款增速回升，但量平价降对净利息收入增长有压力；后续银行规模扩张有望稳定，净息差继续收窄幅度缩小，对业绩拖累减小；非息收入增速有望改善，资产质量整体平稳，拨备或释放反哺利润；看好银行板块配置价值，建议关注业绩稳定性强的高股息标的和具备区位优势的优质区域行 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 事件与点评 - 5月14日央行发布2025年4月社融与金融数据，4月末存量社融同比+8.7%；M2同比+8.0%、M1同比+1.5%；人民币贷款同比+7.2%、存款同比+8.0%；前四月人民币贷款+10.06万亿元，人民币存款+12.55万亿 [3] 社融情况 - 4月社融新增1.16万亿，同比+1.2万亿，主要因政府债券融资同比约+1.1万亿，体现财政政策积极、力度加大、节奏前置；后续中央金融机构注资特别国债和1.3万亿支持“两重两新”超长期特别国债发行，社融增长有支撑，存量社融同比增速8.7%有望平稳；4月企业债券融资2340亿，同比+600多亿，因4月债券利率下行利于企业发行债券 [4] 信贷情况 - 4月人民币贷款单月新增2800亿，同比 - 4500亿；前四个月累计新增6.14万亿，同比仅少增2300亿；受隐债置换和3月冲量后回落影响，4月信贷新增回落，但银行投放力度仍大 [4] - 4月非金企业贷款新增6100亿，同比少增2500亿，短贷减少4800亿，中长贷新增2500亿，票据贴现新增8341亿，以票据融资为主，反映企业有效信贷需求未显著回暖 [5] - 居民短贷新增受监管整改影响，环比大幅下降且同比下降约500亿；居民中长贷环比下降但同比多增435亿，按揭早偿有所改善，后续增长取决于楼市回暖情况 [5] 货币供应量情况 - M2同比增8.0%，增速回升因上年手工补息致非银存款流失的低基数影响，4月非金融机构存款新增1.57万亿，同比多增1.9万亿；M1同比增1.5%，增速维持低位；4月存贷款增速差回正，是隐债置换贷款、上年同期存款增速走低和当前信贷需求未显著回升综合体现，银行债券配置需求取决于有效信贷需求改善情况 [5] 投资策略 - 银行信贷增长平稳，存款增速回升，但信贷投放利率走低，存款定期化趋势未扭转，量平价降对净利息收入增长有压力 [6] - 后续银行规模扩张受特别国债发行和地方政府工作重心转变推动有望稳定；净息差继续收窄幅度缩小，对业绩拖累减小；非息收入中手续费收入增速有望改善，公允价值变动损益项或有波动但前期浮盈兑现支撑业绩；资产质量局部风险上升但整体平稳，拨备或释放反哺利润 [10] - 看好银行板块配置价值，因利率中枢下行资产荒矛盾存在，银行股息高且业绩稳定；资金面政策鼓励中长线资金入市，相关机构对银行板块有配置需求；建议关注国有大行等高股息标的和具备区位优势的优质区域行 [10] 行业基本资料 - 股票家数48家，占比1.06%；行业市值143787.67亿元，占比14.78%；流通市值99319.03亿元，占比12.56%；行业平均市盈率6.75 [6] 相关报告汇总 - 包含多份行业普通报告和公司普通报告，如《银行行业：降准降息落地，兼顾支持实体、稳定息差》《江苏银行（600919.SH）：量价双优、净利息收入高增，资产质量保持优异—2025年一季报点评》等 [25]