报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，食糖消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨，短期观望 [1] - 棉花方面，新疆棉花目标价格补贴政策稳定使种植面积略增，内地棉区因效益低和机械化难推广种植面积下降，主要产区气候好预计单产持平，总产量预计 625 万吨增 1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱但有不确定性，新年度消费量预计 740 万吨减 20 万吨，进口量下调至 140 万吨减 10 万吨，短期观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，美白糖从 18.08 美元降至 17.66 美元，跌幅 2.32% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，美棉花从 65.55 美元降至 65.49 美元，跌幅 0.09% [3] 现货价格 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，南宁白糖从 6185 元降至 6165 元，跌幅 0.32% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，昆明白糖从 5995 元涨至 6000 元，涨幅 0.08% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花指数 328 从 3281 涨至 3280，涨幅 0.28% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，新疆棉花从 14350 元涨至 14450 元，涨幅 0.70% [3] 价差速览 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，SR01 - 05 从 - 321 变为 - 320，跌幅 0.31% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，SR05 - 09 从 174 变为 184，涨幅 5.75% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，SR09 - 01 从 147 变为 136，跌幅 7.48% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，CF01 - 05 维持 325，涨幅 0.00% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，CF05 - 09 从 - 235 变为 - 250，涨幅 6.38% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，CF09 - 01 从 - 90 变为 - 75，跌幅 16.67% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖 01 基差从 236 变为 250，涨幅 5.93% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖 05 基差从 - 85 变为 - 70，跌幅 17.65% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖 09 基差从 89 变为 114，涨幅 28.09% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 01 基差从 949 变为 1034，涨幅 8.96% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 05 基差从 1274 变为 1359，涨幅 6.67% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 09 基差从 1039 变为 1109，涨幅 6.74% [3] 进口价格 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 cotlookA 维持 78，涨幅 0.00% [3] 利润空间 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖进口利润维持 1303.5，涨幅 0.00% [3] 期权 - SR509C5900 隐含波动率 0.0946，期货标的 SR509，历史波动率 9.25 [3] - SR509P5900 隐含波动率 0.0942 [3] - CF509C13400 隐含波动率 0.1122，期货标的 CF509，历史波动率 12.76 [3] - CF509P13400 隐含波动率 0.1093 [3] 仓单 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖仓单从 31574 张降至 31553 张，跌幅 0.07% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花仓单从 11486 张涨至 11546 张，涨幅 0.52% [3] 公司相关信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为中国金融期货交易所全面结算会员单位等 [9]