报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美关税利好提振，惠州埃克森美孚新增装置放量，存量检修装置增加使聚烯烃上游供应压力缓解，但生产企业库存大幅积累去库压力大；市场或交易“抢出口”逻辑，未来下游需求或改善；农膜开工季节性走低，其余行业开工率稳定刚需采购为主；原油大幅走低聚烯烃成本支撑偏弱，丙烷价格回落PDH制PP生产利润小幅亏损，停车检修装置偏多，后续关注PDH装置重启计划；单边策略塑料谨慎偏空，跨期无 [2][3] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 包含塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 二、生产利润与开工率 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等内容 [20][22][26][33][35] 三、聚烯烃非标价差 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等价差内容 [32][39][40] 四、聚烯烃进出口利润 有LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等内容 [47][50][56][63] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 涵盖PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等内容 [64][65][67][73] 六、聚烯烃库存 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等内容 [75][79][81][90]