报告行业投资评级 豆粕和玉米均为谨慎偏弱 [3][5] 报告的核心观点 巴西新季大豆逐步到港，未来国内大豆供应将较为充足，油厂开机恢复，豆粕库存将回升，供应压力显现使巴西大豆升贴水回落，进口成本支撑减弱，豆粕价格将面临压力，且中美和谈结果向好降低贸易战影响；国内玉米基层余粮见底，贸易商惜售，港口库存高位，深加工企业亏损，饲料企业小麦替代比例增加，下游提货慢，需关注新季小麦上市情况 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 粕类观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2923元/吨，较前日变动+9元/吨，幅度+0.31%；菜粕2509合约2537元/吨，较前日变动+28元/吨，幅度+1.12% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格较前日分别变动-40元/吨、-30元/吨、-30元/吨；福建地区菜粕现货价格较前日变动+60元/吨 [1] - 近期市场资讯，2025年5月巴西大豆出口量预计达1426.8万吨，较上周预估调高13%，高于4月，低于去年5月；1 - 4月巴西大豆出口量4042万吨，占去年全年出口量的41.5% [1] 市场分析 巴西新季大豆到港使国内大豆供应充足，油厂开机恢复，豆粕库存将回升，供应压力使巴西大豆升贴水回落，进口成本支撑减弱，豆粕价格面临压力，且中美和谈降低贸易战影响 [2] 策略 谨慎偏弱 [3] 玉米观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2342元/吨，较前日变动-14元/吨，幅度-0.59%；玉米淀粉2507合约2689元/吨，较前日变动-13元/吨，幅度-0.48% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格较前日变动+0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格较前日变动+0元/吨 [3] - 近期市场资讯，2024/25年度法国玉米产量和上月预测持平，较2023/24年度增长15.9%；出口量同比提高11.5%；期末库存比上月预测提高2.5%，同比增长73.6% [3] 市场分析 国内玉米基层余粮见底，贸易商惜售，港口库存高位，深加工企业亏损，饲料企业小麦替代比例增加，下游提货慢，需关注新季小麦上市情况 [4] 策略 谨慎偏弱 [5]