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烧碱:后期仍有压力
国泰君安期货·2025-05-16 10:06

报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1,表明看空程度较弱 [6] 报告的核心观点 - 短期下游补库支撑使烧碱现货价格反弹,但未来仍是高产量格局,二季度需求淡季,后期需压缩利润、供应减产实现供需平衡 [3] - 下游囤货持续性决定烧碱反弹持续性,未来需关注魏桥送货量情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09 合约期货价格 2567,山东最便宜可交割现货 32 碱价格 830,山东现货 32 碱折盘面 2594,基差 27 [1] 现货消息 - 5 月 16 日起山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格上调 15 元/吨,执行出厂 760 元/吨 [2] 市场状况分析 - 短期下游补库支撑价格反弹,氧化铝新产线投产灌槽需求大致某企业库存下滑上调采购价,但厂家未跟随涨价,魏桥与市场价价差收敛利空烧碱 [3] - 需求层面,氧化铝新增产能投放使短期需求上升,但利润亏损致厂家检修、停产多,非铝需求普遍偏弱,中美阶段性和解使粘胶短纤、印染等行业短期需求或环比回升,出口方向对烧碱有支撑但在于囤货节奏,外商采购谨慎 [3] - 供应端,5 月仍有新增检修,厂家负荷普遍高位,后期要关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响,烧碱和液氯承压下行时边际装置供应受利润影响 [3]