报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，380近端强势运行，基差震荡；低硫裂解继续走强，月差走强，基差震荡 [3] - 本周新加坡陆上大幅去库，ARA小幅去库，美国渣油大幅累库；新加坡高硫浮仓大幅累库，整体累库，中东浮仓去库，沙特出口大幅增加；富查伊拉浮仓累库，欧洲浮仓累库 [3] - 近期低硫边际走强，关注后续供应增量兑现；高硫高位震荡，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响同比预期偏弱，后续关注发电需求采买需求，关注中期高硫裂解空配机会 [4] 各数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年5月9日至15日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从391.29变化至399.03，变化值为7.74；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从432.57变化至442.66，变化值为10.09；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 1.45变化至 - 0.90，变化值为0.55；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从579.21变化至598.55，变化值为19.34；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 146.64变化至 - 155.89，变化值为 - 9.25；LGO - Brent M1从16.19变化至18.05，变化值为1.86；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从41.28变化至43.63，变化值为2.35 [1][8] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年5月9日至15日，新加坡380cst M1从416.29变化至424.56，变化值为8.27；新加坡180cst M1从427.19变化至433.13，变化值为5.94；新加坡VLSFO M1从477.19变化至486.28，变化值为9.09；新加坡GO M1从78.46变化至79.90，变化值为1.44；新加坡380cst - Brent M1从2.43变化至3.23，变化值为0.80；新加坡VLSFO - GO M1从 - 103.41变化至 - 104.98，变化值为 - 1.57 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月9日至15日，FOB 380cst从412.83变化至425.82，变化值为12.99；FOB VLSFO从487.63变化至502.70，变化值为15.07；380基差从0.00变化至 - 0.45，变化值为 - 0.45；高硫内外价差从8.7变化至9.8，变化值为1.1；低硫内外价差从12.7变化至17.5，变化值为4.8 [2] 国内FU数据 - 2025年5月9日至15日，FU 01从2638变化至2686，变化值为48；FU 05从2608变化至2644，变化值为36；FU 09从2773变化至2818，变化值为45；FU 01 - 05从30变化至42，变化值为12；FU 05 - 09从 - 165变化至 - 174，变化值为 - 9；FU 09 - 01从135变化至132，变化值为 - 3 [2] 国内LU数据 - 2025年5月9日至15日，LU 01从3318变化至3377，变化值为59；LU 05从3269变化至3320，变化值为51；LU 09从3377变化至3456，变化值为79；LU 01 - 05从49变化至57，变化值为8；LU 05 - 09从 - 108变化至 - 136，变化值为 - 28；LU 09 - 01从59变化至79，变化值为20 [3]