证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 05 15 年 月 日 京东集团-SW（09618.HK） 业绩增长加速，外卖反哺平台 京东发布 2025Q1 财报业绩。京东 2025Q1 录得收入 3011 亿元，同比增 长 15.8%。按集团构成角度，京东零售/京东物流/新业务各录得收入 2638/470/58 亿元，同比增长 16.3%/11.5%/18.1%。按业务类型角度， 商品收入/服务收入各录得 2423/588 亿元，同比增长 16.2%/14.0%。 公司本季录得经营利润总额 105 亿元，其中京东零售/京东物流/新业务的 经营利润率各约 4.9%/0.3%/-23.1%。本季公司录得 non-GAAP 归母净利 128 亿元，同比增长 43%，non-GAAP 净利润率约 4.2%。 受益国补，带电品类表现突出。京东 2025Q1 的商品收入中，带电品类收 入达 1443 亿元，同比增长 17.1%，增速回暖明显。带电品类的快速增长， 一方面来自消费政策的支持，另一方面也归功于京东的供应链优势、技术 创新、新品合作等举措。公司与小米等品牌全面深化战略合作，围绕产品 创新、市 ...