报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个能化品种进行分析并给出投资建议，包括单边、套利和期权策略，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，价格走势和投资策略各不相同 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2506合约61.62美元/桶，跌1.53美元/桶，环比 -2.42%；Brent2507合约64.53美元/桶，跌1.56美元/桶，环比 -2.36%；SC主力合约2507跌6.6至471.7元/桶，夜盘跌10.1至461.6元/桶；Brent主力 - 次行价差0.50美金/桶 [1] - 相关资讯：特朗普称美伊接近达成核协议，伊朗消息人士称有差距；普京拒绝与泽连斯基面谈，双方将派代表团和谈；鲍威尔表示美联储需重新考虑货币政策；IEA预计今年全球供应量增160万桶/日，需求增长74万桶/日 [1][2] - 逻辑分析：地缘消息扰动频繁，宏观短期平稳，OPEC未表态7月产量政策，油价缺乏趋势性矛盾，预计维持震荡 [2] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，中期宽幅震荡；套利汽油裂解和柴油裂解企稳；期权观望 [4] 沥青 - 市场回顾：BU2506夜盘收3469点（+0.09%），BU2509夜盘收3403点（+0.24%）；5月15日山东沥青现货3450 - 3750，华东3500 - 3570，华南3380 - 3500；山东地炼92汽油跌30至7434元/吨，0柴油跌21至6425元/吨，3B石油焦稳价2910元/吨 [4] - 相关资讯：山东市场成交价格持稳，刚需稳定，原油走跌，主力地炼出货增加，中石化炼厂转产渣油且库存低，价格有上涨预期；长三角市场成交价格持稳，终端需求欠佳，主力炼厂汽运和社会库出货减少，可发船运，下旬有减产计划，部分炼厂船运价格或小涨；华南市场成交价格持稳，主力炼厂生产平稳，出货以船运为主，库存中低，中石化主力炼厂船运资源有上涨预期，后市需求释放但原油及期货回落、降雨或增多，价格以稳为主 [4][5] - 逻辑分析：本周四国内沥青工率35.84%，较周一上升0.11%，炼厂库存31.17%，较周一上升0.67%，社会库存34.73%，较周一下跌0.59%；需求端环比平稳，供应回升，2季度产业链累库放缓，低库存支撑近端现货价格和远期旺季预期；油价因伊核协议下行，短期有压力，沥青单边价格预计高位震荡，沥青/原油价差走阔 [6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差震荡偏强；期权观望 [6] 液化气 - 市场回顾：PG2506夜盘收4278（-0.53%），PG2507夜盘收4190（-0.4%）；华南国产气主流4900 - 4980元/吨，进口气主流成交5000 - 5160元/吨；华东民用气主流成交价4800 - 5080元/吨；山东民用气主流成交4550 - 4610元/吨，醚后碳四成交区间4530 - 4800元/吨 [6] - 相关资讯：华南主营炼厂下调报价，进口码头坚守五千关口，下游逢低入市，预计明日市场回稳消化跌幅；华东市场稳中走跌，供应增量，码头炼厂出货，下游采购热情有限，预计短线稳中走跌；山东民用气延续下行调整，出货尚可但化工需求抑制，预计短线涨跌均存；山东醚后市场涨跌互现，交投一般，受终端汽油市场牵制，预计明日稳中下调 [7][8] - 逻辑分析：成本端油价走低；供应端低价美国丙烷将回中国市场；需求端本周国内液化气市场需求下降，化工领域烯烃深加工和烷烃深加工需求减少，燃烧领域终端消费能力预期下降；基本面偏弱运行，PG偏弱运行 [9] - 交易策略：液化气单边震荡偏弱 [9] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收2991（-1.16%），LU07夜盘收3596（-1.18%）；新加坡昨日休市，高硫May/Jun月差13.8上行到16.5美金/吨，低硫May/Jun月差7.5上行到9.3美金/吨 [9] - 相关资讯：Dangote炼厂招标出售12万吨低硫直馏燃料油和油浆；截至5月14日当周，新加坡燃料油库存1939万桶；俄罗斯4月海运石油产品出口量降2.6%至940.7万公吨；5月15日新加坡高硫和低硫燃料油无成交 [10][11] - 逻辑分析：亚洲市场近端高硫供应充裕，中期供应缺口仍存，关注俄乌冲突缓和进程；墨西哥高硫出口回落；需求端高硫季节性发电需求启动；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升且下游需求疲弱，关注对外低硫出口物流变化；中国市场低硫配额充裕且下游需求疲弱 [11] - 交易策略：单边观望；套利FU正套9 - 1止盈 [11] 天然气 - 市场回顾：周四HH合约收3.358（-3.72%），TTF收35.294（+0.7%），JKM收11.88（-0.04%） [12] - 逻辑分析：美国天然气因出口终端检修价格走低，库存累库高于五年平均，产量小幅下降，总需求中等偏上，制冷需求预计强劲，LNG出口量下降，预计价格震荡偏弱；欧洲天然气因中美谈判市场情绪缓和，价格维持在35欧元以上，与亚洲购买竞争加剧和长期供应受挫价格上涨，库存40%，去年同期62.7%，欧盟宣布逐步停止进口俄罗斯天然气，立法者投票降低储气要求 [12][13] - 交易策略：HH单边震荡偏弱，TTF单边震荡偏强 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于6762（-118/-1.72%），夜盘收于6784（+22/+0.33%）；现货市场6月MOPJ估价563美元/吨CFR，PX价格下跌，估价854美元/吨，环比下跌16美元 [14] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；截止昨日，中国PTA开工67.4%，周环比下降2.9%，聚酯开工率95.3%，周环比上升1.3% [14] - 逻辑分析：近期汽油需求增强，石脑油需求增加，5 - 6月多厂有检修计划，PX装置降负，检修量增加，供需结构偏紧，对石脑油价差走强，估值向上修复，买气活跃，短期预计维持高位震荡 [14] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权观望 [14][15][16] PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于4798（-76/-1.56%），夜盘收于4816（+18/+0.38%）；现货市场5月主港在09升水200 - 215附近成交，价格商谈区间4980 - 5080附近，6月货在09 + 165 - 180附近成交，主流现货基差在09 + 205 [16] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；截止昨日，中国PTA开工67.4%，周环比下降2.9%，聚酯开工率95.3%，周环比上升1.3%；江浙样本加弹综合升至80%，周环比上升3%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升3%，江浙印染综合开工率下降至77%，周环比上升4%；四川能投100万吨PTA装置预计下周初重启，中泰石化120万吨PTA装置预计下周初出产品，山东威联化学250万吨PTA装置负荷提满 [14][16][17] - 逻辑分析：5月多套PTA装置检修，开工率下降，加工费修复；中美互降关税，纺织品服装订单改善，终端订单增加，聚酯开工上升，终端开工提升，坯布库存下降，下游需求预期转好，5月供需缺口扩大，短期预计维持高位震荡 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权观望 [18] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4461（-45/-1.00%），夜盘收于4503(+42/+0.94%)；现货方面，目前现货基差在09合约升水105 - 110元/吨附近，商谈4574 - 4579元/吨，上午几单09合约升水108 - 120元/吨附近成交，6月下期货基差在09合约升水85 - 90元/吨附近，商谈4554 - 4559元/吨附近 [19] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；截至5月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷60.51%（环比上期下降8.48%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷60.04%（环比上期下降6.71%） [14][19] - 逻辑分析：近日多套装置检修，乙二醇负荷降至低位，供应收紧；需求方面，中美互降关税，纺织品服装订单改善，终端订单增加，聚酯开工上升，终端开工提升，坯布库存下降，下游需求预期转好，供需格局向好，港口去库，短期预计震荡走势 [19] - 交易策略：期权观望 [20] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6570（-54/-0.82%），夜盘收于6586（+16/+0.24%）；现货方面，江浙直纺涤短工厂报价上调100，贸易商暂稳，半光1.4D主流商谈6650 - 6900元/吨出厂或短送，下游多观望；山东、河北市场直纺涤短多维稳，半光1.4D主流商谈6750 - 7000元/吨送到，下游观望 [20][21] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；江浙样本加弹综合升至80%，周环比上升3%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升3%，江浙印染综合开工率下降至77%，周环比上升4% [14][21] - 逻辑分析：昨日短纤期货收跌，现货工厂报价上调但成交困难，成交量回落，工厂平均产销47%；纺织品服装订单改善，终端订单增加，聚酯开工上升，终端开工提升，坯布库存下降，短期跟随聚酯原料高位震荡 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权观望 [21] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2507主力合约收于6116（-84/-1.35%），夜盘收于6140（+24/+0.39%）；现货市场昨日聚酯瓶片市场成交清淡，5 - 7月订单多成交在6060 - 6210元/吨出厂附近 [21][22] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价部分小幅下调，华东主流瓶片工厂商谈区间795 - 830美元/吨FOB上海港，华南商谈区间795 - 810美元/吨FOB主港 [22] - 逻辑分析：昨日瓶片期货收跌，三房巷新装置投产出料，供应压力增加；下游暂无大厂招标，出口效益尚可，软饮料开工旺季需求有支撑，加工费估值偏低，预计支撑较强，短期跟随原料高位震荡 [22][23] - 交易策略：未提及相关内容 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2506主力合约日盘收于7739（-7/-0.09%），夜盘收于7808（+69/+0.89%）；现货市场江苏苯乙烯现货买卖商谈在8020 - 8050，5月下商谈在8020 - 8050，6月下商谈在7885 - 7910；江苏苯乙烯现货基差报盘商谈在06盘面+（270 - 280），5月下基差在06盘面+（270 - 280），6月下商谈在06盘面+（135 - 140） [23] - 相关资讯：本周苯乙烯开工率70.51%，环比下降1.74%，下游EPS开工率59.36%，环比上升16.11%，PS开工率56.21%，环比上升1.33%，ABS开工率63.99%，环比下降0.56% [23] - 逻辑分析：本周苯乙烯港口库存回落，恒力石化装置临时停车，上游乙烯裂解装置故障，现货库存下降，供应紧张，价格涨至高位后市场买气变弱；下游EPS负荷提升，ABS、PS负荷维持，关注淡季后实际需求、5月下旬库存变动及终端订单出口情况 [23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权观望 [24] 塑料PP - 市场回顾：期货市场，日盘L2509收于7298，下跌0.56%，夜盘收于7271，下跌0.37%；日盘PP2509收于7161，下跌0.44%，夜盘收于7140，下跌0.29%；塑料现货市场，LLDPE市场价格延续涨势，华北大区部分线性涨20 - 80元/吨，华东大区线性部分涨50 - 150元/吨，华南大区线性部分涨30 - 50元/吨，国内LLDPE市场主流价格在7390 - 7900元/吨，线性期货高位震荡，现货报盘高报，下游接受能力有限，成交有限；PP现货市场，国内PP市场窄幅波动，期货高位震荡支撑现货氛围，上游部分石化厂价小涨，贸易商报盘坚挺，但下游接货意愿减弱，中间商观望，市场交投平平 [25] - 相关资讯：本周国内PP装置开工负荷率78.72%，较上一周下降1.48个百分点，较去年同期上升6.90个百分点；本期PE开工负荷76.34%，较上期下降2.86个百分点；本周农膜开工下滑2个百分点至20%，其他开工稳定，下游各行业主流开工在20% - 51%；据市场传闻，今日主要生产商库存水平78.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.63%，去年同期库存在87.5万吨 [25][26] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，09合约投产压力大，存量检修高位，PP5月检修高，6月预计下降，PE5 - 6月检修高但边际增量有限；需求端下游开工同比偏弱，订单弱，农膜开工步入淡季，PP下游需求环比走弱；中美关税下降，终端抢出口预期，但成本端油价下跌，短期震荡，中期逢高沽空 [26] - 交易策略：单边短期价格震荡，中期价格偏空；套利暂时观望；期权暂时观望 [27] PVC烧碱 - 市场回顾：期货市场，日盘SH509收于2567，上涨1.46%，夜盘收于2541，下跌1.01%；日盘V2509收于5041，上涨1.10%，夜盘收于5006，下跌0.69%；PVC现货市场，国内PVC