报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 沪铝短期内或以震荡偏强为主，虽电解铝需求趋弱，但关税谈判结果超预期 [1] - 镍价短期内或以震荡偏强，镍市多空因素交织，或跟随有色板块 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种市场表现及基本面情况 - 铜：夜盘铜价收，精矿加工费总体低位、铜价低考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期 [1] - 铝：夜盘沪铝主力合约收跌0.07%，中美关税谈判整体超预期利好有色需求及价格，氧化铝未来供需预计宽松，但部分厂商利润低、存在检修现象，期货再度下跌需铝土矿价格继续走弱及氧化铝厂商复产，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期 [1] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨0.16%，印尼镍矿供给整体依然偏紧致镍矿价格上升并转移给下游企业，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商原材料库存充足、采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [1] 各品种市场数据 - 铜：国内基差380元/吨，前日LME3月期收盘价9577美元/吨，LME现货升贴水39.74美元/吨，LME库存184650吨，LME库存日度变化-925吨 [2] - 铝：国内前日期货收盘价20290元/吨，国内基差60元/吨，前日LME3月期收盘价2489美元/吨，LME现货升贴水-0.39美元/吨，LME库存397275吨，LME库存日度变化-2025吨 [2] - 锌：国内前日期货收盘价22900元/吨，国内基差195元/吨，前日LME3月期收盘价2725美元/吨，LME现货升贴水-22.38美元/吨，LME库存165175吨，LME库存日度变化-1875吨 [2] - 镍：国内前日期货收盘价124400元/吨，国内基差-2160元/吨，前日LME3月期收盘价15799美元/吨，LME现货升贴水-191.87美元/吨，LME库存199146吨，LME库存日度变化714吨 [2] - 铅：国内前日期货收盘价16905元/吨，国内基差-160元/吨，前日LME3月期收盘价2005美元/吨，LME现货升贴水-4.83美元/吨，LME库存250675吨，LME库存日度变化400吨 [2] - 锡：国内前日期货收盘价264900元/吨，国内基差750元/吨，前日LME3月期收盘价32974美元/吨，LME现货升贴水-127.00美元/吨，LME库存2745吨，LME库存日度变化-30吨 [2]