报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆、豆粕短期震荡偏弱，向上突破需生物柴油、产量额外刺激；油脂中期有回落压力，短期偏弱；郑糖后市走弱可能性偏大；棉价短线受谈判提振，基本面供需双弱，关注库存变化；鸡蛋中期维持反弹抛空思路；生猪震荡思路下关注期现货反弹后短空 [2][4][9][12][15][17][20] 各目录总结 大豆/粕类 重要资讯 - 隔夜美豆下跌逾2%，美豆油跌停带动，周四国内豆粕现货小幅下跌，华东报2990元/吨持平；5月大豆预计到港919.75万吨，6月1100万吨，7月1050万吨；昨日大豆油厂开机率54.55%，成交7.31万吨 [2] - 美豆产区未来两周中部和北部降雨多，种植进度正常，截至上周种植进度达48%；巴西农民大豆销售进度近60%，后期卖压或降，当前中美缓和下巴西升贴水报价下跌 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复仍偏弱；USDA月报中性略利多；美豆油生柴政策待确定，市场认为可能不及预期施压美豆；美豆、国内大豆短期供应预计偏大但估值偏低，预计美豆、豆粕短期震荡偏弱 [4] 油脂 重要资讯 - 印度4月植物油进口量891558吨，3月为100万吨，植物油库存回落至133万吨；2025年5月1 - 5日马来西亚棕榈油单产增加61.58%，出油率增加0.59%，产量增加60.17%，前10日产量环比增加约22.31%；5月1 - 10日出口量293991吨，较上月同期减少9%，前15日预计增加6.63% [5] - 马棕4月大幅累库，印尼、印度、中国棕榈油库存低有支撑；美豆油因提交规则或低于预期大幅下跌，国内现货基差震荡 [6] 交易策略 - 原油中枢下行抑制油脂估值，棕榈油产量恢复明显，油脂中期有回落压力；美豆油因拟议RVO或低于预期下跌带动板块回落，政策需几月确定，短期油脂偏弱 [9] 白糖 重点资讯 - 周四郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖9月合约收盘价报5886元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，或0.34%；广西制糖集团报价6150 - 6220元/吨，较上个交易日下跌0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5940 - 5980元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6400 - 6480元/吨，报价涨跌不一；广西现货 - 郑糖主力合约基差264元/吨 [11] - 截至5月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为86艘，此前一周为64艘，港口等待装运的食糖数量为351.95万吨，此前一周为248.48万吨，环比增幅明显 [11] 交易策略 - 原糖5月合约大量交割，巴西中南部开始新榨季，二、三季度原糖价格或创新低；国内进口减少产销良好，糖价维持高位震荡，但外盘下跌进口利润窗口打开后，郑糖价格走弱可能性偏大 [12] 棉花 重点资讯 - 周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉9月合约收盘价报13415元/吨，较前一交易日下跌30元/吨，或0.22%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14300元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，基差885元/吨 [14] - USDA月度供需报告利空，5月预估2025/26年度美国棉花收割面积837万英亩，高于2024/25年度，产量略增2万吨至316万吨；全球产量预估下调71万吨至2565万吨，主要减产来自中国和澳大利亚，预估中国2025/26年度棉花产量减产65万吨至631万吨；截至2025年5月11日，美国棉花种植率为28% [14] 交易策略 - 中美谈判取得实质性进展，对短线棉价有提振；国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率下滑且同比降幅明显，消费偏弱；进口维持低位，棉花库存延续小幅去库，供需双弱，关注库存边际变化 [15] 鸡蛋 现货资讯 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数下跌，主产区均价小幅下跌至3.24元/斤，黑山持平于2.9元/斤，馆陶落0.05元至2.84元/斤；供应量小幅增多，下游需求逐步减弱，多数贸易商对后市信心回落，少数库存渐增，下游拿货积极性平平，今日蛋价或多数稳定，少数地区有回落风险 [16] 交易策略 - 节后去库不及预期，供应压力偏大，鸡蛋期现货明显下跌，临近周末现货跌势暂缓，局部小幅反弹，持续度待观察；持仓不极端，矛盾尚需酝酿，中期看低价明显逼淘老鸡前，维持反弹抛空思路 [17] 生猪 现货资讯 - 昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.1元至14.96元/公斤，四川均价落0.1元至14.47元/公斤；需求平平，养殖端生猪出栏速度减慢，养殖场降价走量，今日猪价或继续下滑 [19] 交易策略 - 现货短期波动有限，体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应市场看跌预期，但贴水格局下往下空间受限；震荡思路下，关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前观望或短线为主 [20]