报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游手机销售量增速放缓，手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低，但半导体晶圆厂投资受下游周期影响小，国产设备和材料市场份额提升有望推动相关上市公司业绩增长，建议保持关注 [5][14] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 台积电4月销售额3495.67亿新台币，同比增长48.1%，环比增长22.2%，1至4月累计销售额11888.21亿新台币，同比增长43.5% [3] - 机构预期2025年全球XR显示器出货量同比增长6% [3] - 本周上证综指上涨1.83%，沪深300指数上涨2.91%，申万一级电子指数下跌0.3%，跑输上证综指2.13个百分点，跑输沪深300指数3.21个百分点，电子在申万一级行业排名第二十九，本周PE估值上升至50.91倍左右 [3] - 一季度全球手机出货3.05亿台，同比增长1.53%，中国3月智能手机出货量2143万台，同比增长6%，3月全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%，3月日本半导体设备出货量同比增长18.25% [4] - 一季度笔记本电脑出货量同比增长6.6%，一季度OLED显示器出货量同比增长175% [4] - 中芯国际一季度归母净利润同比增长161.9% [5] 指数回顾 - 本周上证综指上涨1.83%，沪深300指数上涨2.91%，电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数下跌0.3%，跑输上证综指2.13个百分点，跑输沪深300指数3.21个百分点 [7] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.33%，申万二级其他电子Ⅱ指数上涨0.84%，申万二级元件指数上涨2.84%，申万二级光学光电子指数上涨0.84%，申万二级消费电子指数上涨3.43% [7] - 电子在申万一级行业排名第二十九，本周PE估值上升至50.91倍左右 [7] 本周观点 - 2025年第一季度智能手机出货3.05亿台，同比增长1.53%，相比2024年四季度的1.72%小幅下降 [10] - 中国2025年3月智能手机出货量2143万台，同比增长6.00%，增速相比2025年2月的32.5%有所下降，未来手机销售量增速下降概率较大 [13] - 2025年3月，全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%，相比2025年2月17.1%的增速有所上升 [13] - 2025年3月，日本半导体设备出货量同比增长18.25%，相比2025年2月增速29.82%有所下降 [13] - 半导体行业景气需求分化，国内半导体需求增速放缓，海外半导体需求依然较强，国内国产替代持续推进，国内半导体设备需求较好 [13] 行业动态点评 - 台积电4月销售额3495.67亿新台币，同比增长48.1%，环比增长22.2%，1至4月累计销售额11888.21亿新台币，同比增长43.5% [22][23] - 2025年全球XR显示器出货量预计同比增长6%，AR增速将达42%，远高于VR仅2.5%的增长率 [24] - 2025年第一季度，笔记本电脑出货量同比增长6.6%，联想出货量增长10%，惠普占市场20%份额，戴尔同比增长2%，苹果出货量增长13%，华硕领先于宏碁 [27][28][30] - 2025年第一季OLED显示器出货量约为50.7万台，同比增长175%，第二季有望达65万台，预估2025全年出货量将达258万台，年成长率高达81%，整体显示器渗透率将成长至2% [32] 公司动态 - 中芯国际2025年一季度销售收入22.47亿美元，环比增长1.8%，同比增长28.4%，归母净利润1.88亿美元，环比增长74.8%，同比增幅达161.9% [33] - 中芯国际预计今年第二季度收入将出现两年来首次单季度收入环比下降，下降幅度指引为4%至6%，2025年第二季度毛利率指引于18%至20%范围内 [33]