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财报和中观景气改善的交集
华泰证券·2025-05-16 12:25

整体行业情况 - 4月全行业景气指数继续下行、与PMI回落相印证,但斜率有所放缓[1][12] TMT行业 - 4月元件景气指数80.8,较1月爬坡;3月台股PCB营收同比+17.1%,中游存储器3月DXI指数同比+75.9% [24] - 4月通信设备景气指数50.6,较1月爬坡;3月服务器BMC芯片龙头信骅营收同比+110.3%,机壳龙头勤诚营收同比+62.7% [33] - 4月计算机设备景气指数68.7,较1月爬坡;3月计算机设备工业增加值同比+13.1%,营收同比+10.6%,利润同比+3.2% [37] - 4月软件开发景气指数11.3,较1月底部企稳;3月软件收入同比+10.6% [40] 制造行业 - 4月军工电子景气指数60.3,较1月回升;3月台股MLCC营收同比+11.0%,25Q1预收账款+合同负债同比转正(+4.1%) [47] - 4月航空装备景气指数32.9,较1月小幅回落;4月军工级海绵钛价格同比-4.0%,降幅继续收窄 [55] - 4月通用设备景气指数78.8,较1月爬坡;3月国内金属加工机床产量同比+24.0% [58] - 4月农业机械景气指数52.9,较1月爬坡;3月大中型拖拉机产量同比转正(+3.3%),农业机械出口额同比+45.2% [64] - 4月风电设备景气指数38.7,较1月回落;3月风电新增装机量同比-5.7%,降幅收窄 [66] - 4月电池景气指数34.4,较1月爬坡;3月新能源乘用车销量同比+38.0%,动力电池装车量同比+61.7% [78] - 4月光伏设备景气指数32.1,较1月回升;3月光伏新增装机量同比+30.5% [86] 消费行业 - 3月乳制品产量同比降幅收窄,4月牛奶零售价同比降幅收窄、且降幅低于生鲜乳平均价 [4] - 3月餐饮收入增速同比回升,调味品B端需求或改善,成本端减压 [4] - 3月日用品零售额同比增速回升,1月重点品牌个人护理产品线下销售额同比转正 [4] 周期行业 - 国际金价新高后阶段性调整,但中长期逻辑不改,截至4月中国央行连续6个月增持黄金 [5] - 4月稀土价格指数回升,4月稀土进口量同比降幅扩大,下游新能源、机器人需求回暖+海外供给收缩下供需双向改善 [5] - 4月钢材价格指数同比降幅收窄,螺纹钢毛利率改善;钢铁行业库存处于低位,且整体仍然去库,但需求有转弱迹象 [5] - 4月水泥价格同比增速回升,出货率亦回升 [5]