报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 信阳房地产市场即便无现房政策，未来也会进入现房销售市场，现房制度推出有助于提振购房者信心推动库存消化，三线城市信阳推出现房销售制度说明当地房地产市场基本面已触底出清，现房制度推动不会一刀切，利于基本面触底城市恢复基本面，继续看好地产板块，优质房企估值回调是买入机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月13日信阳市住建局发布文件提出全面推行现房销售，按“新老有别”原则严控预售许可条件，已取得施工许可证项目预售条件不变，文件印发后新取得施工许可证项目达到主体封顶可申报预售许可，文件印发后新出让土地开发的商品房一律实行现房销售 [1] 现房制度为何最先出现在信阳 - 新房销售：信阳新房销售规模2021年达顶峰成交面积1097万平，此后逐年下降，2024年新房成交建面218万方，较2021年高点跌幅达80%，2021年期房销售额占总比为66%，2024年期房销售面积约130万平，较22年跌幅82% [2] - 土地市场：2022年信阳市购置土地面积15.28万平方米，同比下降75.8%，土地收入占政府基金收入比降至较低水平，2025年1 - 4月信阳市本级仅成交1宗涉宅用地，成交建筑面积15.7万平，土地市场低迷，土地财政依赖度在2022年持续维持低位 [2] - 新开工：自2022年信阳市新开工面积持续走低，2022年同比下降29.7%，2024年下降40.5%，假设2023年新开工面积降幅与2022年土地购置面积降幅相近，则2024年新开工面积约130万方，较2021年超跌87% [2] - 待售面积：2021年信阳市现房待售面积为296.7万平，2022年同比下降8.6%，2024年同比下降12.2%，假设2023年同比降幅与2024年相同，截至24年末待售面积为208.9万平，其中住宅待售面积2024年3月末约为146万方，去化周期20个月 [2] - 人口：2024年信阳市常住人口为605万人，同比下降1.9%，较2018年减少43万人，连续5年常住人口下降 [2] 信阳市推出现房销售或是基本面触底的信号 - 三线城市信阳推出现房销售制度说明当地房地产市场基本面已触底出清，是基本面触底的信号，现房制度推动不会一刀切，三四线城市现房制度推动对聚焦核心城市的头部房企无影响，利于基本面触底城市恢复基本面 [4] 投资建议 - 继续看好地产板块，短期现房制度执行非一刀切，投资情绪有所波动，优质房企估值回调即是买入机会，看好浙商地产重点推荐华润置地（同华润万象）、滨江集团、信达地产，其次建议关注中介公司我爱我家，一线城市城投控股和城建发展 [4]