万联证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 .同花顺.yjbg@myhexin.com p1 低基数效应主导 关注需求端变化 [Table_ReportType] ——银行行业月报[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 投资策略：在低基数以及财政积极发力的影响下，4 月社融和 M2 同比增速继续回升。财政存款保持高位，后续仍有发力空间， 关注后续财政投放进度。考虑到新发放贷款利率数据，信贷供 给端较为充裕。货币政策的重点在于已推行政策的落实，需要 跟踪居民端需求的修复情况。2025 年 5 月 7 日上午，国新办举 行新闻发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 有关 情况。本轮降准降息后，我们预计后续存款利率也可能同步调 降，以缓解银行息差压力。一季度，由于重定价因素集中体现， 拉低了银行净息差，叠加债券市场波动对非息收入的影响，银 行板块业绩增速下滑。考虑到存款重定价对息差的正向贡献以 及债市波动的下降，我们预计营收和利润增速有望逐步修复。 另外，当前银行板块股息率仍具有吸引力，短期板块防御属性 仍然较为明显。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降 ...