报告行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [2] 报告的核心观点 - 2025年3月公募基金资产净值环比基本持平，4月新发基金发行份额同环比下降，股票型基金发行份额环比上升且占比提升 [5] - 公募基金迎来高质量发展拐点，销售机构加速投顾转型，一揽子政策稳定市场，强化长期资金入市 [5] - 一揽子政策加码稳市，市场信心有望提振，券商业绩底部回暖但估值滞涨，建议关注并购重组主线及相关券商 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、一揽子政策稳定市场，公募迎高质量发展拐点 （一）公募基金迎来高质量发展拐点 - 5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措推动行业从重规模向重投资者回报转型 [12] - 优化主动权益类基金收费模式，倒逼基金公司提升投研能力，引导头部机构发行浮动管理费基金 [12] - 将考核评价制度与投资者利益相绑定，推动基金行业从短期规模竞争转向长期价值创造 [13] - 提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥，券商可参与创新产品设计发行 [13] - 提升服务能力，引导优化资源配置，出台投顾管理规定，推出机构投资者直销平台 [14] - 4月15日，四部门印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，实现统计标准统一和工作机制协同化 [14][16] （二）“国家队”出手稳市提振信心，金融监管总局优化市场结构 - 4月7日，中央汇金公司将加大ETF增持规模和力度，4月8日央行表态必要时提供再贷款支持 [17] - 增量资金全面入市，“国家队”扩大增持规模，形成双线增持格局，央企和上市公司回购加速 [18] - 4月8日，三家基金公司发布自购公告，“中国版平准基金”为A股市场提供支撑，提振市场信心 [19][22] （三）证监会就《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见 - 4月3日，证监会就《办法》公开征求意见，严控准入门槛，强化展业能力 [23] - 强化实质展业、风险隔离监管要求，压实托管人责任，健全退出机制 [23][24] - 支持设立专业托管子公司，降低实收资本门槛，强化母公司职责 [24] 二、4月新发基金同环比下降 （一）3月公募基金净值基本持平 - 2025年3月公募基金资产净值达32.22万亿元，环比基本持平，非货基金上升，货币基金下降 [26] （二）4月新发基金同环比下滑，股基占比提升 - 4月新成立基金125只，同比上升4.17%，环比下降7.41%，新发行份额924.88亿份，同环比均下降 [27] - 债券型基金发行份额环比下滑25.59%，占比36.5%；股票型基金发行份额环比上升21.27%，占比49.61% [33] - 4月，股票+混合型基金新发份额环比基本持平，新发份额超50亿份的均为债券型基金 [39][46] （三）按基金类型分：3月基金规模基本持平 - 截至2025年3月，股票+混合型基金净值8.05万亿元，环比上升0.40%，债券基金上涨，货币基金下降 [49] 三、投资建议 - 一揽子政策加码稳市，市场信心有望提振，券商业绩回暖但估值滞涨，建议关注并购重组主线及中金公司（H）、国泰君安（A/H）等券商 [54]