报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶期货利好情绪集中释放，进口胶市场报盘重心上移，国产天然橡胶市场价格重心上调，期货盘面震荡走高，现货价格跟随盘面上调，下游谨慎刚需采购 [9] - 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区多阴雨天气，原料产出少，收购价格坚挺；海南产区降水天气扰动持续，新鲜胶水产出偏少，市场原料流通量紧张，部分加工厂抢夺胶水情绪升温 [9] - 上周青岛现货总库存延续小幅累库，海外前期混合转标胶货源集中到港入库，保税库存累库明显，下游企业消耗库存为主，采购谨慎，青岛仓库整体出库率环比下降 [9] - 本周国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但出货偏慢，库存延续增长态势；全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业出货压力增加，成品库存延续增势，订单不足，整体排产低于节前平均水平 [9] - ru2509合约短线预计在14450 - 15200区间波动，nr2507合约短线预计在12350 - 13000区间波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶期货利好情绪集中释放，进口胶市场报盘重心上移，国产天然橡胶市场价格重心上调，期货盘面震荡走高，现货价格跟随盘面上调，持货商挺价报盘，下游谨慎刚需采购，场内实单交投一般 [9] - 行情展望：全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区多阴雨，原料产出少，收购价坚挺；海南产区降水扰动，新鲜胶水产出少，原料流通紧张，部分加工厂抢夺胶水情绪升温；上周青岛现货总库存小幅累库，海外混合转标胶货源到港入库，保税库存累库明显，下游消耗库存，采购谨慎，青岛仓库出库率环比下降；国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，半钢胎企业多数恢复常规水平但出货慢、库存增，全钢胎产能利用率恢复性提升，部分企业出货压力大、成品库存增、订单不足、排产低于节前平均水平 [9] - 策略建议：ru2509合约短线预计在14450 - 15200区间波动，nr2507合约短线预计在12350 - 13000区间波动 [9] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+1.95%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+2.51% [14] - 跨期价差：截止5月16日，沪胶9 - 1价差为 - 835 [23] - 仓单变化：截至5月16日，沪胶仓单200270吨，较上周 - 230吨；20号胶仓单70257吨，较上周 - 4435吨 [26] 现货市场情况 - 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至5月16日，国营全乳胶报14950元/吨，较上周 + 350元/吨；沪胶基差为45元/吨，较上周 + 155元/吨 [33] - 20号胶基差及非标基差走势：截至5月15日，20号胶基差为174元/吨，较上周 + 46元/吨；非标基差为 - 290元/吨，较上周 + 40元/吨 [38] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至5月15日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水61.75（ + 2）泰铢/公斤；杯胶54.15（ + 0.5）泰铢/公斤；截至5月16日，标胶理论加工利润 - 53美元/吨，较上周 + 69美元/吨 [41] - 国内产区原料价格走势：截至5月15日，云南胶水价格14000元/吨，较上周 + 0元/吨；海南新鲜乳胶价格14100元/吨，较上周 + 100元/吨 [44] 进口情况数量 - 2025年3月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.41万吨，环比增加18.07%，同比增加20.64%；2025年1 - 3月累计进口数量168.57万吨，累计同比增加19.68% [47] 青岛地区库存变化 - 截至2025年5月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%；保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.28个百分点，出库率减少1个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.94个百分点，出库率减少0.47个百分点 [51] 下游情况 轮胎开工率环比变动 - 截至5月15日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比 + 24.50个百分点，同比 - 7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比 + 18.19个百分点，同比 - 5.40个百分点；企业多按计划复工复产，多数半钢胎企业已恢复至常规水平，全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，整体排产低于节前平均水平 [54] 出口需求——轮胎出口量 - 2025年3月，中国轮胎出口量在75.04万吨，环比 + 45.39%，同比 + 9.94%，1 - 3月中国轮胎累计出口194.87万吨，累计同比 + 5.97%；其中，小客车轮胎出口量为28.75万吨，环比 + 31.48%，同比 + 4.24%，1 - 3月小客车轮胎累计出口量78.85万吨，累计同比 + 5.78%；卡客车轮胎出口量为43.38万吨，环比 + 55.95%，同比 + 12.47%，1 - 3月卡客车轮胎累计出口量107.95万吨，累计同比 + 5.12% [58] 国内需求 - 2025年4月份，我国重卡市场共计销售9万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年3月下降19%，比上年同期的8.23万辆上涨约9.4%；累计来看，今年1 - 4月，我国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平 [61]