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电力设备新能源2025年5月投资策略:2024年报与2025年一季报业绩总结,中美和谈后对美出口或迎加速时刻
国信证券·2025-05-16 16:55

核心观点 - 中美和谈达成的协议利好电新板块对美出口企业业务恢复,原受关税政策影响较大的环节有望迎来对美出货修复和加速,对美国客户未来供应链管理也将发挥积极作用 [1] - AIDC电力设备企业业绩有望逐步兑现,风电企业量利齐增态势初显,储能行业延续增长 [1][2][3] AIDC电力设备产业链 观点 - 2024年AIDC电力设备企业业绩平淡,2025年以来AI算力建设需求旺盛,变压器/开关柜、UPS等环节订单明确,业绩有望放量 [2][12] - 重点关注金盘科技、明阳电气等相关企业 [12] 数据追踪 - 涉及全球数据中心累计算力负载预测、美国数据中心年度新增算力负载预测等图表数据 [13] 电网产业链 观点 - 2025年一季度网内企业业绩稳健增长,网外企业景气度高,头部出口企业持续突破,网内招标有望创新高,电改和虚拟电厂催生相关需求 [17] - 建议关注平高电气、东方电子等企业 [17] 数据追踪 - 包含电网工程年度、月度投资完成额,电源工程年度、月度投资完成额等数据图表 [20][22] 风电产业链 观点 - 2025年一季度陆风招标、交付高增,零部件量利齐增,主机下半年毛利率有望反弹,海风二季度交付或迎高峰 [2][36] - 风电零部件头部企业兼具短期和长期成长性,主机龙头有布局价值,出海细分方向空间大 [36] - 建议关注金风科技、运达股份等企业 [2][36] 数据追踪 - 有全国风电历年公开招标容量、2025年风电整机制造商中标情况统计等数据图表 [41] 锂电产业链 观点 - 2025年一季报总结:受淡季影响电池企业出货环比下滑,新能源车政策助力销量同比增速可观,各环节企业盈利能力有不同表现 [49] - 2025Q2展望:动储电池需求向好,各环节企业出货量有望稳中有升,盈利能力有望环比改善 [50] - 固态电池产业化加速,纳电池相关企业推进项目 [51][52] - 重点关注宁德时代、亿纬锂能等相关标的 [52] 数据追踪 - 涉及全球动力电池装车量、国内动力电池装车量及磷酸铁锂电池装车占比等数据图表 [54][55] 光伏产业链 观点 - 3月光伏产业需求快速增长,一季度需求进一步释放,国内新增装机量同比大增,组件出口规模有变化 [66] - 4月光伏硅料价格持稳,硅片、电池片及组件价格下跌,各环节单W毛利有不同变化 [67] - 光伏企业盈利压力仍存,2025年第一季度抢装后主产业链价格获支撑,后续盈利需关注国内外装机需求 [68] 数据追踪 - 有光伏月度排产、装机、出口及招中标情况,主产业链价格数据等表格 [70][75] 储能产业链 观点 - 4月储能企业业绩分化,头部企业稳健增长,2025年一季度行业延续增长,头部企业产能利用率饱和,后续政策因素或影响全年业绩 [3][79] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能等企业 [79] 数据追踪 - 包含中国储能装机、招标数据,海外逆变器出口数据,美国大储装机数据等 [80][82][88] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技等多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [4][96]