报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳纤维行业景气度有望见底回升，价格大概率已见底，需求显著改善，扩产高峰已过，产能向头部企业集中，传统应用领域将持续增长，新兴需求层出不穷 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 碳纤维价格从 2023 年底开始稳步触底回升 - 吉林化纤因低空经济拉动等因素，旗下湿法 3K 碳纤维供不应求，各牌号产品每千克上调 10 元，涨幅约 5%，为历次调价以来最大 [6] - 民用量大的 T300 12k 碳纤维价格反弹到 95 元/千克，较 2023 年底低点上涨 35.7%，T300 25k 和 T300 4k 型号价格也反弹，高端型号价格反弹力度更强 [6] - 国内碳纤维主要原材料丙烯晴/PAN 价格目前为 8200 元/吨，低于 2023 年底约 10000 元/吨，利好碳纤维生产毛利改善 [9] 2024 年全球碳纤维需求显著改善 - 2023 年全球碳纤维需求 11.5 万吨，同比降低 14.8%，为 1995 年以来首次负增长，主要受风电需求下降和消化库存影响 [13] - 2024 年全球碳纤维需求 15.6 万吨，同比增长 35.7%，其中风电行业需求增长 120%，体育休闲市场需求同比增长 51.6% [13] - 2024 年中国碳纤维总需求 8.4 万吨，同比增长 21.7%，进口 1.6 万吨，同比增长 2.1%，国产纤维供应占总需求的 80.1% [13] - 2024 年中国碳纤维出口超过 2553 吨，同比增长 2 倍 [16] - 2024 年全球碳纤维需求量增长的主要应用领域为风电、体育休闲和航空军工 [20] 中国碳纤维扩产高峰已过 产能明显集中在头部企业 - 2024 年中国碳纤维在运行产能为 15 万吨，同比增长 8.5%，产能利用率为 45%，仍过剩，但扩产潮基本结束 [23] - 2024 年产能前五企业的集中度达到 73%，对市场价格影响力增强 [27] 碳纤维传统将持续增长 碳纤维新兴大需求层出不穷 - 2024 年风电是碳纤维第一大应用需求，用量占比超 28%，2025 年国内风电招标量继续大幅增长，预计装机量约 100GW，同比增长 32%，国内军工订单复苏，传统应用领域大概率保持较快增长 [30] - 国内新能源汽车技术迭代进步，碳纤维电机转子应用迅速推进，低空经济对碳纤维需求刚性 [34] - 中国中车下一代动车 CRH450 车型大量使用碳纤维等新材料，单车重量减到 10 吨，较 CRH400 降低 12%，中国商飞 C919 扩产进度显著提速，配合出口高增长，行业已度过景气低点 [34]