报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲市场近端高硫供应充裕维持，中期供应缺口仍存，需求端季节性发电需求逐步启动 [7] - 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求仍较疲弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关数据 - FU主力2025年5月16日价格2989，较前一日涨4，较5月9日涨40；持仓15.6万手，较前一日减0.1万手，较5月9日增0.7万手；仓单28950吨，较前一日减7000吨，较5月9日减22170吨 [3] - LU主力2025年5月16日价格3572，较前一日跌23，较5月9日涨100；持仓8.0万手，较前一日增0.3万手，较5月9日增1.4万手；仓单0吨，较前一日持平，较5月9日减42250吨 [3] - FU7 - 9价差2025年5月16日为165，较前一日降2，较5月9日降11；LU7 - 8价差为81，较前一日降5，较5月9日升29；LU - FU主力价差为583，较前一日降27，较5月9日升60 [3] - FU07 - 外盘07价差2025年5月16日为5.3，较前一日降1.8，较5月9日降1.8；LU07 - 外盘06价差为9.1，较前一日降0.4，较5月9日升6.8 [3] 市场研判 市场概况 - FU高硫燃料油仓单28950吨，较5月15日减少7000吨；LU低硫燃料油仓单0吨，已四日维持0仓单 [5] - 新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差从16.5上行到18.5美金/吨，低硫Jun/July月差从9.3上行到9.8美金/吨 [5] 重要资讯 - 俄罗斯4月份海运石油产品出口量较3月份下降2.6%至940.7万公吨，总进口量在前一周大幅下降之后回升至近85万吨 [6] 行情研判 - 高硫方面，亚洲市场近端供应充裕，新加坡高硫路上库存和浮仓高位，中期供应缺口仍存，主要供应地区俄罗斯及中东出口受地缘及制裁抑制，墨西哥高硫出口回落，需求端季节性发电需求逐步启动 [7] - 低硫方面，现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求疲弱，南苏丹、Al - Zour、尼日利亚低硫供应增加，中国市场低硫配额暂时充裕且下游需求疲弱，配额提前下发短期内对供需平衡无大影响 [7] 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等图表，数据来源为银河期货和路透 [9]