报告行业投资评级 - 棉花：★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果：ななな（未明确含义，推测为观望） [1] - 木材：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶：ななな（未明确含义，推测为观望） [1] - 丁二烯橡胶：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种当前多处于观望状态，需关注各品种后续生产、需求、库存等方面的变化情况 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货交投稍好但整体仍清淡，纯棉纱信心不足但库存不高挺价意愿高 [2] - 4月纺服出口表现尚可，纺织品出口同比增3.2%，服装出口同比降1.17% [2] - 郑棉走强受中美谈判利好带动，对下游订单好转影响有限 [2] - 3 - 4月棉花库存去化良好，若中美谈判向好季末库存偏紧预期增加 [2] - 操作上暂时观望或尝试期权的牛市价差策略 [2] 白糖 - 隔夜美糖回调，5月巴西降雨减少，预计甘蔗和食糖产量回升 [3] - 多数国际咨询公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量保持在4000万吨以上 [3] - 国内4月销售数据偏利多，广西增产但销售快库存同比减少，现货压力轻 [3] - 一季度食糖和糖浆进口量大幅减少，国产糖市场份额增加 [3] - 市场交易重心转向消费与进口，消费端和供给端均利多糖价，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，短期糖价预计震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [4] - 近期气温升高且时令水果上市，苹果需求下降，产地客商采购积极性降低，出库速度放缓 [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区花量足但坐果率偏低，产量可能低于预期，市场对产量预期有分歧，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均下跌，国内天然橡胶现价小幅下跌，丁二烯橡胶现价总体稳定，外盘丁二烯价格有涨有跌，泰国原料市场价格下跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区全面开割；本周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回升，上游丁二烯装置开工率大幅回落 [6] - 本周国内轮胎开工率大幅回升，检修企业全面复产，轮胎产成品库存重新回升 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存升至61.87万吨，中国顺丁橡胶社会库存回升至1.35万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至3.09万吨 [6] - 需求回暖，橡胶供应增加，库存继续回升，成本驱动增强，市场情绪走弱，策略上谨慎，跨品种同套利持有 [6] 纸浆 - 纸浆有所下跌，山东银星等现货报价持稳 [7] - 截止2025年5月15日，中国纸浆主流港口样本库存量为219.8万吨，环比增长8.0%，进口库存同比偏高 [7] - 纸浆需求仍然偏弱，4月进口环比回落，预计5、6月进口或继续回落，下游原纸需求弱，近期上涨靠宏观带动，持续性偏谨慎，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳 [8] - 新西兰原木发运进入淡季，后续到港量减少；旺季结束，原木出库量将下降 [8] - 全国原木库存继续去库，但辐射松库存环比增加，辐射松木方价格回落，表明短期内供应相对过剩 [8] - 需求进入淡季，供应充足，基本面偏弱，预计期价维持震荡，操作上暂时观望 [8]