量化因子与构建方式 估值类因子 1. 因子名称：bp - 构建思路：衡量净资产与市值的相对关系[14] - 具体构建：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$ 2. 因子名称：bp三年分位数 - 构建思路：反映当前bp在三年历史中的分位水平[14] - 具体构建：计算股票当前bp在最近三年数据中的分位数 3. 因子名称：季度ep - 构建思路：衡量季度净利润与净资产的关系[14] - 具体构建：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$ 4. 因子名称：季度sp - 构建思路：衡量季度营收与净资产的关系[14] - 具体构建：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$ 盈利类因子 1. 因子名称：季度资产周转率 - 构建思路：反映营业收入与总资产的效率关系[14] - 具体构建：$季度资产周转率 = \frac{季度营业收入}{总资产}$ 2. 因子名称：季度毛利率 - 构建思路：衡量毛利润与销售收入的比例[14] - 具体构建：$季度毛利率 = \frac{季度毛利润}{季度销售收入}$ 3. 因子名称：季度roa - 构建思路：衡量净利润与总资产的效率[14] - 具体构建：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$ 成长类因子 1. 因子名称：季度净利润同比增长 - 构建思路：反映净利润的同比增长率[14] - 具体构建：计算当前季度净利润与去年同期单季净利润的增长率 2. 因子名称：标准化预期外盈利 - 构建思路：衡量实际盈利与预期盈利的偏离程度[14] - 具体构建：$\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度单季净利润同比增长值的标准差}$ 分析师类因子 1. 因子名称：90天分析师覆盖度 - 构建思路：反映过去90天内分析师的覆盖情况[14] 2. 因子名称：一致预期EPS变动 - 构建思路：衡量一致预期EPS的相对变化[14] - 具体构建：$\frac{一致预期eps}{最近120日一致预期eps均值}$ 换手率类因子 1. 因子名称：1个月换手率波动 - 构建思路：反映过去20个交易日换手率的波动性[14] - 具体构建：计算过去20个交易日换手率的标准差 波动率类因子 1. 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 - 构建思路：衡量日收益对Fama-French三因子回归的残差波动[14] - 具体构建：计算过去20个交易日日收益对三因子回归的残差标准差 2. 因子名称：1月特异度 - 构建思路：反映收益中未被三因子解释的部分[14] - 具体构建：$1 - R^2 \quad (R^2为Fama-French三因子回归的拟合优度)$ 规模类因子 1. 因子名称：小市值 - 构建思路：反映公司市值大小的反向指标[15] - 具体构建：对数市值 --- 因子回测效果 IC表现 1. 小市值因子：最近一周IC表现较好[8] 2. 90天分析师覆盖度因子：最近一月IC表现较好[8] 3. 1月特异度因子：最近一年IC表现较好[8] 多头组合表现 1. 小市值因子： - 最近一周超额：1.03% - 最近一月超额：3.94% - 最近一年超额：13.73%[11] 2. 季度资产周转率因子： - 最近一周超额：0.55% - 最近一月超额：1.39% - 最近一年超额：2.78%[11] 3. 1个月反转因子： - 最近一月超额：1.90%[11] 4. Fama-French三因子1月残差波动率因子： - 最近一年超额：7.33%[11] --- 因子评价 - 小市值因子：长期表现稳定，近期超额收益显著[8][11] - 季度资产周转率因子：盈利类因子中表现突出，反映经营效率[11] - 1月特异度因子：波动率类因子中IC稳定性较高[8]