报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非银金融指数趋势跟踪模型在 2023 年 3 月 7 日至 2024 年 9 月 12 日期间净值整体缓慢上升，除 2024 年 9 月 12 日至 10 月 8 日受市场行情及宏观政策影响净值急剧上升，年化收益表现较好且未出现长时间大幅回撤，适合用于申万一级非银金融指数 [5] 根据相关目录分别进行总结 模型概述 - 设计原理：假定标的价格走势有局部延续性，永远处于某一趋势中，反转行情持续时间小于趋势延续时间，窄幅盘整时延续之前趋势，大级别趋势中给定短观察窗口走势延续局部趋势，趋势反转时观察窗口始末价格变动方向会超出随机波动造成的趋势背离范围以排除随机波动影响，为严谨评估默认可对标的进行多空操作 [4] - 作用标的：申万一级非银金融指数 [4] - 标的的数据预处理规则：保留原值 [4] - 模型信号维度：多空 [4] - 具体算法：计算 T 日收盘价与 T - 20 日收盘价的差 del，计算 T - 20 日至 T 日（不含）时间段的波动率 Vol，若 del 的绝对值大于 N 倍的 Vol 则认为当前价格脱离原有振荡区间形成趋势，趋势多空方向与 del 的正负情况对应，若小于等于 N 倍的 Vol 则认为当前走势延续，趋势方向同 T - 1 日，取 N = 1 进行跟踪，非银金融考虑多空两个方向的回报并合并结果作为最终评估依据 [4] - 跟踪区间：2023 年 3 月 7 日 - 2025 年 3 月 18 日 [4] 结果评估 - 区间年化收益：24.17% [4] - 波动率（年化）：26.54% [4] - 夏普率：0.91 [4] - 最大回撤：14.04% [4] - 指数期间总回报率：19.46% [4]