报告核心观点 - 随着中美谈判结果超预期，关税大幅回落，市场情绪修复，带动热卷反弹，本周需求小幅回升，库存继续向下，出口端悲观预期被证伪，短线修复性反弹，但未来需求仍有较大不确定性，热卷压力较大，走势上短线反弹但上方阻力较大，操作策略为短线参与 [10][52] 走势回顾 - 随着中美谈判结果超预期，关税大幅回落，市场情绪修复，带动热卷反弹 [10] 基差价差 - 热卷 01 基差 28，05 基差 38，10 基差 40 [17] 供需分析 热卷利润 - 01 盘面利润 430，05 盘面利润 212，10 盘面利润 360，生产利润 191 [31] 热卷产量 - 热卷产量 311.98，冷轧产量 87.86，螺纹产量 226.53，五大材产量 868.35 [33] 热卷库存 - 热卷库存 347.57，冷卷库存 169.2，螺纹钢库存 619.87，五大材库存 1430.66 [38] 出口 - 出口维持强势 [47]