报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应维持偏高，沿海可流通货源短期紧缺使现货价格一度上涨，但沿海公共罐区进口到港船货大幅增加，市场有供应增加预期，甲醇价格上行乏力 [44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 甲醇主力合约MA2509收盘2284元/吨，周涨幅2.42%，减仓5万手，持仓71万手，港口基差延续走弱 [6] - 内地甲醇价格先降后升，内蒙古地区周度均价2116元/吨，较上周上升0.76%；沿海甲醇市场低位反弹，太仓地区周均价2429元/吨，较上周上涨1.07% [9] - 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈265 - 268美元/吨，伊朗远月到港的船货参考商谈 +0.7 - 1.5%；东南亚一套175万吨甲醇装置停车检修，截至目前东南亚2套总体345万吨甲醇装置停车中，CFR东南亚335 - 340美元/吨 [12] 甲醇基本面分析 - 开工率：截至5月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.50%，较上周下降0.15个百分点，较去年同期提升10.36个百分点；西北地区的开工负荷为82.42%，较上周下降1.15个百分点，较去年同期提升13.11个百分点；5月部分前期检修甲醇装置恢复稳定运行，国内供应维持偏高 [16] - 进出口量：进口套利窗口打开，转口利润维持偏高 [18] - 港口库存：本周沿海甲醇库存62.9万吨，环比上升1万吨，沿海整体库存稳中上升，下游工厂原料库存同样走高；整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.4万吨，短期可售货源紧缺；预计5月中下旬中国进口船货到港量93万吨，沿海公共罐区进口到港船货大幅增加，市场对于供应增加有预期 [22] - 原油、天然气：国际天然气价格小幅回调至3.7美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本抬高至1780元/吨左右 [25] - 甲醇上游 - 煤：本周国内动力煤市场整体延续弱势，煤价重心继续下行寻底，内蒙古地区煤制甲醇理论盈利小幅上行 [28] - 甲醇下游价格及开工率：整体甲醇下游加权开工率约72.2%，环比 +1%；传统下游加权开工率约58.8%，环比 -2% [30] - 甲醇下游 - MTO：本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷77.52%，较上周上升1.53个百分点；外采甲醇的MTO装置平均负荷75.68%，较上周上升8.51个百分点；本周内蒙宝丰（一期）复产，中煤榆林5月10日进入检修，宁夏宝丰（二期）于本周中停车，计划为期一个月；中煤蒙大6月下旬存检修计划，斯尔邦计划5月下旬重启恢复 [41] 后市展望 国内供应维持偏高，沿海可流通货源短期紧缺使现货价格一度上涨，但沿海公共罐区进口到港船货大幅增加，预计5月中下旬中国进口船货到港量93万吨，市场有供应增加预期，价格上行乏力 [44]