研究所 期货高位调整 基差被动走强 ——国信期货玉米周报 2025年05月18日 研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 关键数据与图表 CONTENTS 周度观点 研究所 本周全国玉米现货先涨后稳，总体高位盘整格局。东北地区总体偏稳，华北地区稳中有调，北方港口稳定，南方港口小 幅上涨。期货多头获利离场为主，表现弱于现货，使得基差走高。基本面来看，根据农业农村部预估，新季玉米播种面积及产 量预计较上年稳中有增，但东北产区春播以来天气偏潮湿，播种进度较正常偏慢；旧作玉米继续消耗，北方港口库存及南方港 口库存高位小幅回落，后期预计延续去库趋势；需求端，饲料工业协会最新工业饲料生产数据同比增加明显，继续验证养殖部 门刚需的提升，但因整体养殖利润不佳，饲料企业原料库存相对高位下进一步补库动力不足。此外，小麦-玉米价差偏低，替 代作用下，玉米的饲用需求也受到抑制。深加工利润继续恶化，开机率有所下降，后期深加工需求或表现不佳。总体来看，玉 米后期库存继续去化，但需求端受到深加工开机率下滑及替代因素的压制，预计价格呈现上有顶下有底的震荡运行格局。操作 上，震荡思路。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 ...