根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略 - 模型构建思路：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率MA2构建轮动策略，选择周度热度变化率最高的宽基指数进行投资[13][16] - 模型具体构建过程： 1. 计算各宽基组内成分股的总热度指标（浏览、自选与点击次数之和的归一化值）[7] 2. 计算周度热度变化率并取MA2平滑处理[11] 3. 每周最后一个交易日买入总热度变化率MA2最大的宽基指数，若为"其他"组则空仓[13] - 模型评价：策略2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年来收益8.32%[16] 2. 模型名称：热门概念组合策略 - 模型构建思路：筛选高热度概念中的低关注度个股，利用市场行为偏差获取超额收益[31][33] - 模型具体构建过程： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念[31] 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票[31] 3. 构建两个组合： - TOP组合：每个概念中总热度排名前10的个股等权持有 - BOTTOM组合：每个概念中总热度排名最后10的个股等权持有[31] - 模型评价：BOTTOM组合年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益18%[33] 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略：年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益8.32%[16] 2. 热门概念BOTTOM组合：年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益18%[33] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：总热度指标 - 因子构建思路：通过个股浏览、自选与点击行为的归一化聚合，反映市场情绪[7] - 因子具体构建过程： $\text{总热度} = \left(\frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总值}}\right) \times 10000$ 取值区间[0,10000]，按日计算[7] 2. 因子名称：热度变化率MA2 - 因子构建思路：捕捉宽基/行业/概念层面的关注度边际变化[11][20] - 因子具体构建过程： 1. 计算周度热度变化率：$\frac{H_t - H_{t-1}}{H_{t-1}}$ 2. 取2周移动平均（MA2）平滑处理[11][20] 3. 因子名称：估值历史分位数 - 因子构建思路：监控宽基/行业估值相对于历史水平的区位[40][43] - 因子具体构建过程： 1. 宽基采用滚动5年PE/TTM分位数[40] 2. 行业采用2015年至今的PE/TTM分位数[43] 因子的回测效果 1. 总热度指标：国防军工本周热度变化率+90.2%（正向最大），房地产-33.4%（负向最大）[27] 2. 宽基估值分位数：沪深300（56%）、中证500（85%）、中证1000（76%）[41] 3. 行业估值分位数： - 80%以上：电力设备、计算机、国防军工等[42] - 20%以下：家用电器、农林牧渔、公用事业等[42] 关键数据取值 1. 宽基热度变化率MA2： - 沪深300 +2.96%（本周最高） - 中证2000 -1.84%（本周最低）[18] 2. 概念热度TOP5：航运概念（+221.1%）、自由贸易港（+136.1%）、中韩自贸区（+129.9%）、工业大麻（+109.6%）、C2M概念（+77.6%）[35][37] 3. 二级行业热度变化TOP5：航运港口、航空装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ、纺织制造、军工电子Ⅱ[27]