报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 中美关税缓和，制造业需求维持韧性，外需预期明显改善，部分需求可能在窗口期内抢出口，对短期钢材需求有一定支撑；在外需不确定、内需底部修复背景下，粗钢产量调控可能性增大，叠加原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 山东钢铁2025年一季度营业收入192.55亿元，钢材产量404.10万吨，同比增加5.74%，销量405.44万吨，同比增加1.76% [9] - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长0.2%，生铁日产环比增长1.6%，钢材日产环比下降8.4%；钢材库存量环比上一旬增加77万吨，增长5.0% [9] - 2025年4月，全球新船订单成交量按CGT计比去年同期下降56%，比3月环比增长82%；中国船企承接订单全球市场占有率为69%，位居榜首 [10] - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%“对等关税” [10] - 5月8日，宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂环保BOO项目开工 [11] 国内钢材市场 - 截至5月16日，上海多种钢材价格上涨，普中板20mm价格较上周持平 [3][12] 国际钢材市场 - 截至5月16日，美国、欧洲钢材市场部分价格下跌，部分持平 [25] 原材料和海运市场 - 截至5月16日，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨，海运市场上涨，焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [3][30] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.15%，环比减少0.47个百分点，同比增加2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比减少0.33个百分点，同比增加4.09个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比增加0.44个百分点，同比增加7.36个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比减少0.87万吨，同比增加10.27万吨 [34] 库存 - 截至5月16日，五大钢材产量下降，总库存环比下降，螺纹钢表观消费量环比上升，建筑钢材成交日均值环比增长8.55% [4] 利润情况测算 - 本周钢材利润小幅上升，长流程方面，螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+10元/吨，+27元/吨和 -18元/吨；短流程方面，电炉钢毛利环比前一周变化+7元/吨 [3] 钢铁下游行业 - 报告列出城镇固定资产投资、房地产开发投资、工业增加值等主要下游行业指标数据及同比变化 [56] 主要钢铁公司估值 - 报告展示普钢PB及其与A股PB的比值，列出本周普钢板块涨跌幅前10和后10只股票，以及23家主要钢铁企业股价变化 [57][61][62] 投资建议 - 推荐普钢板块宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等；特钢板块中信特钢、甬金股份、翔楼新材等；管材标的久立特材、武进不锈、友发集团；建议关注高温合金标的抚顺特钢 [5]