市场影响要素 - 周内影响市场最大的两个要素为中美贸易谈判和公募新规[1][10] 中美贸易谈判 - 当前美国对中国额外征收30%关税，中国对美国额外征收10%，美国保留24%额外空间延后90天作为谈判筹码[10] - 美国谈判超预期是因特朗普急于获新成果以和其他国家谈判，后续谈判或漫长，美国有效关税将升至10 - 20%，对中国大概率30 - 50%[10][11] 公募新规 - 强调“存量优先”，引导公募由“首发驱动”转向“存量精耕”[2][14] - 浮动费率倒逼产品回归“真实α”导向，2022 - 2024年跑输基准10%以上的主动权益基金比例达64%[2][15] - 中小基金公司需走“精品策略”路径，聚焦细分赛道[2][16] - ETF注册提速，指数化投资有望迎来新一轮扩容潮[2][17] - 分类评价机制使代销机构重建考核体系，券商系有先发优势[2][18] - 主动权益基金面临风险调整压力，业绩持续偏离的中小型基金是调整对象[2][19][20] - 银行、非银金融等行业当前明显低配，潜在增量配置资金占当前总市值0.5 - 3.3个百分点[2][36] 行业投资建议 - 行业配置“4 + 1”建议，包括内需消费、科技成长自主可控 + 军工等方向[3][40] 风险提示 - 存在政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险[4][41][42]