报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 看好算力板块，推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，建议关注三大运营商及光器件“一大四小”，以及受关税影响跌幅较大但有新增量逻辑的公司如威腾电气等 [8][16][31] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 本周建议关注算力相关领域，包括光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC等，以及数据要素领域的运营商和数据可视化企业 [14][15] - 本周海外算力板块行情好，英伟达合作提振市场信心，带动国内算力产业链上涨，运营商在“收入 - 现金流 - Capex”平衡下优先投入AI算力 [16] 行情回顾 - 本周（2025年5月12日 - 2025年5月16日）上证综指收于3367.46点，通信板块上涨但表现劣于上证综指，细分行业中光通信、区块链、移动互联上涨，运营商、通信设备等下跌 [17][18][20] - 本周天利科技领涨通信行业，受益于不同概念的春兴精工、迅游科技等也有较大涨幅 [18][19] 周专题 Capex：AI浪潮下的优化方向 - 运营商跟随AI发展趋势，资本开支年降明显但结构优化，25年算力投资保持增长或稳定，显示布局AI决心 [21] 云计算：AI催化下的新增长曲线 - 云计算在AI催化下迎来边际变化，三大运营商在云建设深度布局，中国移动25年计划投资373亿布局算力，推理资源投资不设上限；中国电信25年算力计划投资220亿，同比增22%且不设限；中国联通预计25年算力投资同比增28%超180亿 [23] - 中国移动建成四算融合算力网络；中国电信天翼云建成智能算力布局，市场份额居首；中国联通发布算力智联网AInet，完成相关传输验证，三大运营商凭借网络优势和政策扶持有望优先拿单 [24][25] 运营数据：5G用户增长放缓，ARPU值下滑 - 三大运营商5G用户总数约12亿户，增长明显放缓，ARPU均值下滑，5G用户增长放缓或带动ARPU值下滑，运营商未来或通过AI与云计算业务拉开差距，解释了缩减资本开支向AI倾斜的现状 [7][26] 其他行业动态 - OpenAI在ChatGPT中引入GPT - 4.1模型，擅长编程任务，不同用户将陆续获得访问权限，该模型性能可靠 [32][33] - 谷歌DeepMind发布AlphaEvolve，革新算法发现，在数学研究、通用性等方面表现出色，适用于多领域，是自动化算法发现新里程碑 [34][35][36] - OpenAI扩展ChatGPT深度研究连接器，集成微软OneDrive和SharePoint，方便企业客户访问和分析文件 [37] - 南智光电发布国内首个光子芯片领域专用大模型OptoChat AI，提升研发效率，推动产业发展 [39][40][42] - 博通发布单通道200G能力的第三代CPO方案，持续引领行业，为AI集群部署提供支持 [43][44] - 2025 DataOps发展大会在京召开，发布多项研究成果，成立AI数据处理技术研究专项组 [46] - 中国电信研究院发布光接入网与传送网技术白皮书，推动光网络智能化转型，为自身和全球通信基础设施提供范本 [47][48][50] - 中国移动发布全球通回馈计划，开启5G - A全面商用，以“5G - A×AI”为引擎引领通信产业发展 [51]